打新策略研究：22年首月打新收益观察暨21年打新总结-20220212-国元证券-30页_1mb

报告摘要

22年首月打新收益观察暨21年打新总结

核心内容概述

2022年1月A股市场新股发行规模创近两年月度新高，主要受中国移动上市影响。剔除该因素后，新股发行数量及募资规模处于一般水平。打新收益表现一般，低于去年月度平均水平。A类与C类投资者月度打新收益分别为90.03万元和37.73万元，收益率分别为0.45%和0.19%。尽管有优质个股如晶科能源带来较高收益，但破发现象仍存在，共6只个股造成负收益。

2021年打新市场整体呈现前高后低趋势，全年发行新股483只，募资规模创历史新高。受询价新规影响，下半年收益率下滑，全年收益率A类为15.0%，C类为6.8%。科创板与创业板平均收益率远超主板，机械设备、医药生物与电子行业是打新收益最高的领域。

主要观点

2022年首月打新收益表现一般
- 新股发行数量和募资规模受中国移动影响显著，剔除后处于一般水平。
- 破发现象仍然存在，6只个股拖累整体收益。
- 优质个股如晶科能源为C类投资者带来14.75万元的收益，对整体收益贡献显著。
2021年打新战况回顾
- 全年新股发行数量和募资规模创新高，受益于注册制改革。
- 打新收益呈现前高后低趋势，收益率下降。
- 科创板与创业板平均收益率远高于主板，机械设备、医药生物、电子行业表现突出。
新股发行改革影响
- 注册制改革推动新股发行节奏加快，提升市场覆盖面和包容性。
- 定价机制更加市场化，破发现象增多，说明市场对新股的定价更加理性。
- 优质个股仍能带来较好收益，但需关注市场波动。
打新展望及收益率预测
- 2022年打新收益预计继续下滑，但北交所和科创板、创业板可能成为新增长点。
- 在中性假设下，A类和C类投资者年化打新收益分别为6.78%和4.33%。
- 不同规模下收益率有所差异，需关注资金规模对收益的影响。

关键信息

2022年1月打新收益
- A类投资者：1.5亿规模下76.69万元，2亿规模下90.03万元，月收益率分别为0.51%和0.45%。
- C类投资者：1.5亿规模下29.82万元，2亿规模下37.73万元，月收益率分别为0.20%和0.19%。
- 晶科能源为C类投资者带来14.75万元的收益，是当月收益贡献最大的个股。
2021年全年打新收益
- A类投资者全年收益率为15.0%，其中主板贡献2.2%，科创板与创业板贡献12.8%。
- C类投资者全年收益率为6.8%，其中主板贡献0.4%，科创板与创业板贡献6.4%。
- 机械设备、医药生物、电子行业为A类和C类投资者带来最高收益。
新股破发情况
- 2021年共有15只新股破发，主要集中在医药生物、机械设备和计算机行业。
- 破发主要因询价新规实施后机构报价偏高，导致上市后股价下跌。
打新收益测算方法
- 假设账户参与所有新股打新，科创板和创业板报价全部入围，资金一半沪市一半深市，股票满仓，按首个开板日均价卖出。
- 在10%的申购金额折扣下，测算不同规模下的打新收益。