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A股流动性双周跟踪系列之八：坚守大盘风格

核心内容

本报告分析了2022年7月11日至7月22日期间A股市场资金流动情况，重点探讨了北向资金、两融资金、股票型ETF等主要资金流向及行业配置偏好，揭示了市场风格转变与资金行为之间的关系。

主要观点

• 北向资金净流出：7月11日至7月22日期间，北向资金仍呈净流出状态，但流出势头有所收窄。其中，北向资金净流出260.72亿元，而两融和股票型ETF分别净流入38.12亿元和23.87亿元。
• 大盘风格仍受青睐：北向资金和两融资金在沪深300指数上分别净流入58.94亿元和44.78亿元，显示资金更倾向于大盘风格。
• 行业配置分歧明显：食品饮料、医药、消费板块是配置盘的主要流入行业，但同时也是交易盘流出较多的领域。而两融资金偏好成长板块，如电新、军工等。
• ETF资金流向消费与医药：股票型ETF资金主要流入消费和医药板块，同时大幅流出金融地产和TMT板块。
• Q2资金配置共识：在Q2期间，交运行业和资源品（如煤炭、石油）获得资金的广泛配置，而食品饮料、成长、汽车板块则出现分歧。
• 资金追求“确定性”：资金在配置上倾向于估值较低、景气度明确的行业，如制造业和资源品。消费板块因估值偏高，资金配置相对谨慎。
• 流动性与市场情绪：7月以来，食品饮料板块获得北向资金和两融资金的显著增配，显示市场对消费板块的共识增强。

关键信息总结

资金流动情况

• 北向资金：7月11日至7月22日期间净流出260.72亿元，但流出速度有所放缓。
• 两融资金：7月11日至7月15日期间净流出38.62亿元，7月18日至7月22日期间净流入76.74亿元。
• 股票型ETF：7月11日至7月15日期间净流出30.84亿元，7月18日至7月22日期间净流入54.71亿元。

行业配置偏好

• 配置盘偏好：医药、食品饮料、电子、化工、计算机、机械、交运等板块是配置盘的主要流入行业。
• 交易盘偏好：煤炭、钢铁、机械、建筑、有色等资源品和基建相关板块是交易盘的主要流入行业。
• ETF偏好：消费、医药板块获ETF资金显著增配，金融地产、TMT板块则被大幅流出。

Q2资金配置共识

• 共识行业：交运、资源品（如煤炭、石油）获得资金的广泛配置。
• 分歧行业：
  • 食品饮料：北向和基金大量流入，但两融资金流出。
  • 成长板块：北向资金加仓电新、计算机，但两融资金大幅流出。
  • 汽车：北向资金加仓，但两融资金整体流出。

市场逻辑

• 估值分歧：汽车、食品饮料、电新等板块因估值较高，资金配置出现分歧。
• 景气度差异：制造业景气度恢复快于消费端，导致资金更倾向于配置制造业和资源品。
• 7月共识加强：食品饮料板块成为北向资金和两融资金共同增配的行业，显示市场对消费板块的偏好增强。

资金流动趋势

• 北向资金：整体净流出，但近期流出速度放缓。
• 两融资金：在7月中旬后快速转正，净流入显著增加。
• ETF资金：7月中旬后呈现明显流入趋势，消费类ETF获增配最多。

风险提示

• 政策变化超预期：可能对市场产生较大影响。
• 数据统计误差：报告中引用的数据可能存在统计偏差。

附录信息

• 分析师简介：林莎，东兴证券研究所首席策略分析师，具有丰富的策略研究经验。
• 研究助理简介：孙涤，专注于货币政策分析和市场流动性研究。
• 免责声明：本报告由东兴证券研究所撰写，仅供客户使用，未经授权不得复制或发布。