20260814-华泰期货-油脂日报_报告多空交织_油脂震荡运行_9页_2mb

油脂市场总结报告

核心内容概述

本报告分析了近期三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）的市场走势与影响因素，指出当前油脂市场呈现多空交织、震荡运行的态势。通过对期货价格、现货价格、基差变化以及供需数据的综合分析，揭示了市场中主要的支撑与压力因素，并给出了中性策略建议。

主要观点

1. 期货与现货价格表现

• 棕榈油：昨日收盘价为9735.00元/吨，环比上涨0.45%；广东地区现货价为9310.00元/吨，环比持平，基差为-425.00元。
• 豆油：昨日收盘价为8485.00元/吨，环比上涨0.51%；天津地区一级豆油现货价为8540.00元/吨，环比持平，基差为+55.00元。
• 菜油：昨日收盘价为10223.00元/吨，环比上涨0.94%；江苏地区四级菜油现货价为10670.00元/吨，环比上涨0.57%，基差为+447.00元。

2. 国际供需动态

• 美国大豆出口：2025/2026年度大豆出口净销售为7.5万吨，环比增长；2026/2027年度大豆净销售为176万吨，环比大幅增长。
• 美国大豆种植面积：2026/2027产季种植面积和收获面积环比增加140万英亩。
• 美国大豆产量：预计产量为45.19亿蒲式耳，环比增加0.44亿蒲式耳。
• 美国大豆期末库存：预计期末库存为3.2亿蒲式耳，环比增加0.1亿蒲式耳。

3. 国际市场动态

• 印度植物油进口：7月棕榈油进口量环比增长50%，豆油增长31%，葵花籽油增长4%，总进口量为153万吨，环比增长33%。
• 巴西大豆产量：预计2025/26年度产量为1.804635亿吨，同比增加5.2%；播种面积增加2.7%，单产增加2.5%。

4. 市场趋势分析

• 供需格局：美国大豆产量供应充足，压制价格上涨；但食品、饲料等行业的用量上调，对价格形成一定支撑。
• 价格走势：整体油脂价格震荡运行，缺乏明确趋势，需关注后续供需变化及政策影响。
• 价差分析：大豆油与菜油、棕榈油的期货主力价差在近期波动，反映市场对不同油脂供需的预期。

关键信息

1. 市场震荡原因

• 供应充足：美国大豆产量和库存增加，压制价格上行空间。
• 需求支撑：食品、饲料等行业需求上调，对价格形成支撑。
• 政策风险：市场存在政策变化风险，可能影响供需预期。

2. 基差变化

• 棕榈油：基差为-425.00元，环比下降44元。
• 豆油：基差为+55.00元，环比下降43元。
• 菜油：基差为+447.00元，环比下降35元。

3. 进口与对盘利润

• 棕榈油：5月和6月船期的进口利润与对盘利润在近期波动，反映市场对进口成本的敏感度。
• 豆油：进口利润和对盘利润变化较小，显示市场对进口依赖度较低。

4. 产量与库存

• 棕榈油：马来西亚和印尼的棕榈油产量和单产均有所上升，但印尼棕榈油期末库存保持稳定。
• 菜油：中国菜油产量与库存数据波动，反映国内供需变化。

风险提示

• 政策变化：国内外政策调整可能对油脂市场产生重大影响。
• 供需波动：种植面积、产量、出口量等数据变化可能引发价格波动。
• 市场情绪：国际油价、生物燃料需求、汇率波动等外部因素也可能影响油脂价格。

图表概览

• 图1-3：展示棕榈油、豆油、菜油的汇总均价、收盘价和基差变化。
• 图4-6：呈现三大油脂期货主力合约的收盘价与基差走势。
• 图7-9：反映基差变动趋势，有助于判断市场预期。
• 图10-11：展示大豆油与菜油、棕榈油之间的价差变化。
• 图12-15：显示棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润。
• 图16-20：展示印尼和马来西亚棕榈油的产量、单产及出口情况。
• 图21-29：反映中国压榨厂的产量、库存及成交量变化。

投资者信息

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
• 李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
• 白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
• 薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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