20161229-申万宏源-12月申万调研指数报告_地产走弱拖累指数表现_26页_1mb

2016年12月申万调研指数报告总结

核心内容概述

2016年12月申万调研综合指数小幅下降，从23.3%降至20.8%，主要受房地产销售表现拖累。库存指数从-22.13%升至-4.07%，当前景气度指数回升至27.7%，但对未来6个月景气度预期继续下降至14.3%。整体来看，尽管部分行业需求回升，但房地产和铜贸易行业表现疲软，成为主要拖累因素。

主要观点与行业分析

1. 房地产行业

• 市场表现：高压调控政策导致热点城市二手房流动性差，购房者观望情绪浓厚，成交量明显回落。
• 价格趋势：北京、上海等一线城市成交量下降，价格稳定；部分二线城市出现房价让价现象。
• 未来预期：行业整体预期谨慎，部分调研对象认为未来6个月景气度可能继续下降。

2. 汽车行业

• 市场需求：年底旺季叠加购置税减半政策到期，订单量继续增长，库存紧张。
• 价格变化：促销力度回收，车价略有上调；部分经销商预期明年购置税优惠减弱，需求将趋于谨慎。
• 未来预期：短期内景气度仍保持上升趋势，但后期可能回落。

3. 家电行业

• 销量变化：12月上半月销量平稳，下旬因圣诞、元旦促销活动销量明显上升。
• 库存情况：部分经销商库存充足，按销定库；整体行业景气度改善，需求略好于去年同期。
• 未来预期：部分经销商乐观预期明年景气度，主要因家装需求上升带动家电消费。

4. 机床行业

• 市场表现：年底询价和销量均环比上升，市场表现优于去年同期。
• 需求结构：散户需求活跃，东部地区需求旺盛，大企业需求提升不明显。
• 未来预期：受访者对明年行业景气度持中性偏乐观态度。

5. 工程机械行业

• 市场表现：挖机询价和销量表现优于去年同期，市场景气度回升。
• 销售机型：中挖仍是主要销售机型，与市政和房屋建设相关的市场需求稳定。
• 未来预期：受访者普遍认为明年挖机销售将保持乐观，但需关注季节性因素和政策变化。

6. 铜贸易行业

• 市场表现：订单量季节性下滑，进口受外汇管制影响减少，贸易商预计明年铜价中枢上移。
• 行业景气度：当前景气度季节性回落，需求清淡，市场资金略紧张。
• 未来预期：部分贸易商认为明年行业景气度将平稳，主要因经济维稳和铜消费可能尚可。

7. 公路货运行业

• 市场表现：货运量继续上升，市场仍呈现车少货多格局，运价基本稳定。
• 价格趋势：运价在前期上调后本月保持平稳，但部分调研对象认为运价可能难以维持当前水平。
• 未来预期：春节后行业表现谨慎，部分受访者预计明年运价可能回落。

8. 出口货代行业

• 市场表现：节前出货高峰到来，各主要航线货运需求上升，景气度好于去年同期。
• 运价变化：船公司有意上调运价，部分航线出现爆仓现象。
• 未来预期：出口货代市场对下月及未来6个月的景气度持谨慎态度，部分认为运价可能难以维持。

关键信息

• 综合指数：12月申万调研综合指数小幅下降，为20.8%。
• 库存指数：从-22.13%上升至-4.07%，表明库存压力有所缓解。
• 当前景气度：从20.7%上升至27.7%，但未来预期下降至14.3%。
• 房地产拖累：是12月唯一拖累指数的行业，主要受调控政策影响。
• 铜贸易商预期：预计明年铜价中枢上移，但当前需求清淡。
• 季节性影响：各行业调研数据需考虑季节性因素，部分行业在年底出现季节性回升。

数据解读方法

• 扩散指数：申万调研指数为-1到1之间的扩散指数，以百分比形式表示。
• 环比扩散指数：反映调研样本中反馈环比增加的样本比例。
• 同比扩散指数：反映调研样本中反馈同比增加的样本比例。
• 调研样本：主要为各业务区域的销售或市场人员，具有草根性和广泛性。
• 数据有效性：调研数据与实际数据间存在差异，需结合实际情况分析。

附录信息

• 调研方法：通过电话调研，每月底进行一次调研，了解当月市场情况。
• 调研频率：以月度为单位进行，样本量较大，分布广泛。
• 数据解读：需注意季节性因素，避免直接与实际数据对比。
• 信息披露：申万宏源证券研究所为报告发布机构，不保证数据准确性，不构成投资建议。

总结

12月申万调研指数整体小幅下降，房地产和铜贸易行业成为主要拖累因素。其他行业如汽车、家电、机床和工程机械需求有所回升，但未来预期较为谨慎。报告强调了季节性因素对调研数据的影响，并指出需结合实际情况进行分析。