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光大证券2020年半年度业绩报告：玉米与淀粉产业分析

国际市场

1. 美玉米：本季度受到丰产预期主导，价格震荡下行。USDA 6月报告因玉米播种面积超预期上调而利空，引发价格大跌。种植季天气良好，支撑丰产预期，9月和10月报告调整产量预计导致价格波动加剧。美元走强和全球出口竞争影响玉米涨幅。巴西玉米出口在第四季度受国内供应增加制约。

2. 美麦：因乌克兰冲突及黑海地区地缘政治因素推升价格上涨，但面对北美丰产压力面临下行风险。价格出现先涨后跌行情，月末价格水平出现调整。

3. 美元降息利多商品：宽松货币政策利于玉米出口，促进价格企稳反弹。

国内市场

1. 玉米：三季度全国玉米价格持续下挫，东北和华北产区玉米现货市场悲观情绪蔓延，新粮集中上市加剧供应压力，“跌势扩大”。

2. 淀粉：需求消费小幅向好，开机率恢复增长，但受到玉米原料价格低迷影响，加工利润下滑，淀粉市场亦表现偏弱。

3. 政策调控：三季度中储粮加大收储“稳市”，增加国产玉米收购规模，黑龙江拟补充此前未收完的销售储备，政策举措增强市场信心，对价格形成短期提振。

四季度展望

1. 关注玉米期价能否触底反弹：三季度玉米先涨后跌，进入第四季度，预计价格或将围绕成本线波动，但仍面临国内供应压力，需关注政策支持力度。
2. 政策预期：玉米价格短期具备技术性反弹，但高温天气不利于存储库存；同时分析预期金砖国家粮食交易平台成立等供给格局变化可能产生影响。
3. 进口下降与玉米联动：中国玉米进口下降，有助于增加国产玉米消费，国内价格支撑增强。
4. 玉米淀粉价差缩小：玉米成本下移，技术服务与农村转移加大对优势产业扶持，影响成本结构；玉米本季丰产后单产创新记录，全球供应端再平衡过程仍将影响走势。

关键点与政策摘要

1. 中储粮增加玉米收储，稳定市场预期与粮价。
2. 允许淀粉出口，消化国内库存。
3. 发改委可能要求粮食企业增加商业储备。
4. 提升大豆补贴，减少玉米种植，促进种植结构调整。

注：以上总结仅根据提供的报告摘要内容提炼而成，专业报告与正文内容细微差别未作详细展开。