20260120-中原证券-汽车行业月报_乘商协同引领行业向上_2025年汽车产销续写新高_24页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2025年，中国汽车行业在政策驱动和市场需求释放下实现产销量新高，全年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。新能源汽车产销继续保持快速增长，全年累计完成1662.6万辆和1649万辆，市场占有率提升至47.9%，其中新能源汽车国内销量占比突破50%。此外，2025年汽车出口量达709.8万辆，同比增长21.1%，新能源汽车出口量达261.5万辆，同比增长100%。

主要观点

• 行业整体表现：2026年1月，汽车（中信）行业指数上涨4.07%，跑赢沪深300指数2.15个百分点，排名中信30个一级行业第18位。超七成个股上涨，涨幅前五为交运股份、赛福科技、斯菱智驱、海安集团、金固股份。
• 估值水平：截至2026年1月20日，汽车（中信）板块PE（TTM）为34.4倍，处于近5年46%分位；PB（LF）为2.7倍，处于近5年80%分位。其中，商用车、汽车零部件板块估值处于历史低位。
• 政策支持：2026年以旧换新政策发布，新能源汽车相关政策持续推进，如三部门召开座谈会，规范竞争秩序；商务部等9部门推动绿色消费，助力汽车行业高质量发展。
• 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，重点推荐两大主线：一是智能驾驶，L3级自动驾驶商业化提速，带动核心零部件需求增长；二是机器人与液冷赛道，汽车产业链优势向新领域迁移，为相关企业带来跨界拓展机遇。

关键信息

乘用车市场

• 2025年全年乘用车产销分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比增长10.2%和9.2%。
• 自主品牌乘用车销量占比接近70%，全年销量达2092.2万辆，市场份额提升至69.58%。
• 2025年12月乘用车销量环比和同比均下滑，但全年保持稳健增长。

商用车市场

• 2025年全年商用车产销分别完成426.1万辆和429.7万辆，同比增长12%和10.9%。
• 新能源重卡表现强势，12月在重卡终端实销中占比达53.89%，首次突破50%。
• 客车产销同比分别增长11.8%和12.3%，大客、中客、轻客销量均实现环比增长。

新能源汽车市场

• 2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比增长29%和28.2%。
• 新能源汽车渗透率提升至47.9%，国内销量占比突破50%。
• 12月新能源汽车出口30万辆，同比增长120%，其中纯电动汽车出口17.3万辆，插混汽车出口12.7万辆。

重点公司动态

• 吉利汽车：获得杭州市全域L3级自动驾驶道路测试牌照，推动智能驾驶商业化进程。
• 中原内配：拟收购河南中原吉凯恩气缸套有限公司59%股权，完善高端市场供应链布局。
• 富临精工：与宁德时代合作，募资31.75亿元用于五大项目，包括新能源汽车电驱动系统、机器人关节等。
• 金杯汽车：完成对中拓科技52%股权收购，成为控股股东，推动汽车轻量化零部件业务发展。
• 宁波方正：筹划收购福建骏鹏通信科技有限公司60%股权，形成关联交易及重大资产重组。

河南省动态

• 河南省汽车行业上市公司包括宇通客车、飞龙股份、同心传动、中原内配、远东传动。
• 2026年河南省汽车置换更新补贴申报系统上线，鼓励消费者参与以旧换新。
• 郑州市启动2026年消费品以旧换新补贴活动，支持新能源汽车消费。
• 河南省推出氢能和电动货车公路收费优惠，推动绿色低碳交通发展。

风险提示

1. 政策落地不及预期的风险；
2. 行业需求不及预期的风险；
3. 行业竞争加剧的风险；
4. 智能化网联化进展不及预期的风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、谨慎增持（-10%至5%）、减持（-15%至-10%）、卖出（-15%以上）。

图表与数据

• 图表涵盖行业指数走势、个股涨跌幅、ETF及可转债行情、行业及细分市场产销数据、新能源汽车渗透率、重点企业销量等。
• 数据来源包括中汽协、Wind、中原证券研究所、乘联会、商务部等。

结论

2025年中国汽车行业在政策支持、技术创新和市场需求的推动下，实现产销量新高，新能源汽车渗透率持续提升，出口表现亮眼。2026年以旧换新政策发布，进一步助力行业稳定发展。建议投资者关注智能驾驶与机器人及液冷赛道，把握行业转型机遇。