20230505-广州期货-_每周经济观察_美联储加息或告一段落_国内经济复苏步入第二阶段_21页_2mb

报告摘要

报告主题: 分析美联储加息与国内经济复苏，焦点为经济步入第二阶段。
关键发现:
- 海外经济主导衰退交易，贵金属和能源品种大幅波动，国内市场受PMI回落影响，行情偏弱，债走牛。
- 五一假期消费数据强劲复苏，国内旅游人次和收入恢复超疫情前，但人均消费仍低于疫情前，显示补偿性消费和服务消费回暖。
- 4月PMI数据收缩，制造业PMI跌至荣枯线下方，经济复苏依赖修复性填坑，内生动能不足，需求不足是主要挑战。
- 政治局会议偏乐观，预期“三重压力”缓解，但强调恢复需求关键，稳增长政策定力，财政和货币政策细化，但加码概率低。
- 美联储加息25基点，暂停可能性增加，但降息节奏不确定，经济数据波动可能导致资产价格剧烈变动。
整体结论: 经济复苏第二阶段开始，需等待内生动能提升和需求恢复；风险包括海外衰退、地缘政治和国内政策不确定性。
风险提示: 海外经济超预期衰退、地缘政治演变、国内稳增长政策不及预期。

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