20260809-国信期货-青岛港口库存大幅下降_胶价短期维持震荡运行_31页_2mb

青岛港口库存大幅下降分析总结

核心内容概述

本报告围绕天然橡胶市场展开，重点分析了近期行情走势、基本面变化及未来市场展望。整体来看，橡胶市场短期维持震荡，青岛港口库存大幅下降，显示市场供需格局出现变化，下游轮胎企业开工率偏低，成品库存偏高，对橡胶需求形成压制。

主要观点

• 橡胶价格震荡：沪胶、NR、合成胶等主力合约近期走势震荡，期货RU-NR价差和RU-BR价差也呈现波动。
• 全球天然橡胶产量下降：根据ANRPC预测，2026年5月全球天然橡胶产量同比下降4.7%，但全年产量预计同比增长2.4%。
• 中国橡胶进口量下降：2026年6月中国天然及合成橡胶进口量同比下降3.4%，上半年累计进口量下降3.4%。
• 青岛港口库存下降：截至7月31日当周，青岛保税区天然橡胶库存为9.98万吨，环比下降4.22%；一般贸易库存为53.94万吨，环比下降4.12%。
• 轮胎行业表现分化：中国轮胎产量同比小幅增长，但出口金额同比下降，显示价格竞争激烈。轮胎企业开工率维持低位，成品库存偏高。
• 汽车市场复苏迹象：2026年6月中国汽车产销量环比增长，上半年产销量降幅收窄，显示行业逐步回暖。
• 橡胶原料供应季节性改善：前期降雨有助于橡胶原料产量提升，但下游需求疲软限制了价格上涨空间。

关键信息

一、行情回顾

• 沪胶RU主力合约：近期走势震荡，未出现明显趋势。
• NR主力合约：走势与沪胶类似，呈现震荡状态。
• 合成胶主力合约：走势也保持震荡，未有明显突破。
• 全乳RU现货价格：小幅上涨，维持在17100元/吨附近。
• 泰国原料收购价格：呈现波动，反映原料市场不确定性。
• 期货RU-NR价差：波动较大，显示市场对不同品种的预期存在分歧。
• 合成胶BR期现基差：基差走势反映市场供需关系，对投资策略有参考意义。
• 期货RU-BR价差：价差变化显示市场对天然橡胶与合成胶的相对估值调整。

二、橡胶基本面

• 全球天然橡胶种植面积：自2017年起持续减少，影响长期供应。
• 2026年5月全球天胶产量：预计下降4.7%至99.7万吨，但全年产量预计增长2.4%。
• 2026年5月全球天胶消费量：预计增长4.9%至131万吨，显示消费端仍有韧性。
• 中国天胶进口量：6月进口量同比下降3.4%，上半年累计进口量下降3.4%。
• 青岛港口库存：截至7月31日，总库存63.92万吨，环比下降4.14%；保税区库存9.98万吨，环比下降4.22%。
• 中国轮胎产量：6月产量同比增加2.8%，上半年累计增长2%。
• 中国轮胎出口情况：上半年出口量增长4.9%，但出口金额同比下降1%。
• 轮胎企业开工率：半钢胎开工负荷为64.79%，较上周下降2.57个百分点；全钢胎开工负荷为62%，较上周上升0.37个百分点。
• 中国重卡销量：6月销量达11.5万辆，环比增长5%，同比增长18%，创五年新高。
• 轮胎企业成品库存：6月末全钢胎库存1048万条，半钢胎库存2050万条，均环比小幅增加。
• 丁二烯与顺丁橡胶价格：丁二烯价格走势显示市场波动，顺丁橡胶库存情况反映产业链下游需求。

后市展望

• 现货市场：天然橡胶价格小幅上涨，但整体仍处于震荡区间。
• 季节性供应改善：前期降雨有助于原料产量提升，但下游需求疲软限制价格涨幅。
• 技术面：天然橡胶短期维持震荡，操作建议以观望为主。
• 市场预期：橡胶价格缺乏明显上涨动力，但下方支撑较强，短期内或以震荡为主。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点仅为作者判断，不保证准确性与完整性。
• 报告不承担因阅读或使用本报告而产生的任何投资风险。

分析师信息

• 分析师：范春华
• 从业资格号：F0254133
• 投资咨询号：Z0000629
• 联系方式：电话：0755-23510056，邮箱：15048@guosen.com.cn