20260825-银河期货-甲醇月报_需求边际改善_低库存状态下甲醇持续走强_23页_2mb

甲醇月报总结（2026年8月25日）

核心内容概述

本报告对2026年8月及9月甲醇市场进行了详细分析，指出当前甲醇市场在低库存状态下持续走强，主要受美伊冲突、港口库存累库缓慢及国内需求边际改善的影响。同时，报告对未来的供应、需求及市场策略进行了展望，建议投资者采取谨慎策略。

主要观点

1. 市场走势

• 2026年8月，国内甲醇现货价格大幅上扬，期货主力合约从2450元/吨上涨至2950元/吨。
• 美伊冲突反复导致霍尔木兹海峡通行受阻，国际甲醇供应紧张，进口量低位运行。
• 国内港口库存维持在低位，MTO开工率降至历史最低水平（27%），但非MTO需求边际好转，支撑价格弹性。

2. 供应情况

• 8月份国内甲醇供应收缩，主要因部分装置检修及煤价高位运行。
• 2024年国内甲醇产能同比增加约3%，全年总产量有望达到7500万吨。
• 2026年国内甲醇产能预计同比增加约5%，总产能将达11200万吨，但新增产能增速放缓。

3. 需求分析

• 8月国内需求疲软，MTO开工率低位运行，传统下游需求有所改善。
• 9月预计传统下游需求边际好转，甲醛、MTBE及DMF需求稳定，醋酸、BDO及DMC需求增长。
• 随着“金九银十”小旺季来临，叠加霍尔木兹海峡封锁，港口低库存状态预计持续。

关键信息

1. 供应端

• 8月进口量：预计80万吨，同比减少60万吨左右。
• 8月国内产量：约4819万吨，较去年同期增加246万吨，增幅5.39%。
• 国内开工率：8月底国内甲醇整体开工负荷为71.24%，西北地区开工负荷为76.31%，煤单醇开工率89.39%。
• 新增产能：2024年国内新增产能305万吨，2025年预计新增650万吨，2026年预计新增580万吨。

2. 需求端

• MTO开工率：8月底仍维持在27%，预计9月继续低位运行。
• 传统下游需求：甲醛、MTBE、DMF需求稳定，醋酸、BDO、DMC需求增长。
• 需求支撑：非MTO需求边际好转，带动价格弹性增强。

3. 原料及成本

• 煤价高位：8月原料煤价格反弹，北线煤价达700元/吨，榆林煤价达750元/吨。
• 煤制利润：8月煤制利润扩张至900-1000元/吨。
• 进口成本：伊朗装船量减少，进口恢复缓慢，国内外价差持续收敛。

市场策略推荐

1. 单边策略

• 建议：低多策略，当前市场处于低库存支撑下的上涨趋势。

2. 套利策略

• 跨期套利：关注15反套机会。
• 跨品种套利：PP-3MA中长期关注修复机会。

3. 期权策略

• 下边际：2500元/吨。

风险提示与免责声明

• 风险提示：美伊局势未见明显缓和，市场仍存在不确定性，建议投资者谨慎交易并控制仓位。
• 免责声明：
  • 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
  • 报告内容及观点基于作者职业理解，不保证准确性或完整性。
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数据来源

• 银河期货
• 隆众
• 卓创
• Wind

作者信息

• 研究员：张孟超
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