2017-中国硬件科技行业专题研究_43页_2mb

中国硬件科技行业2016年投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2016年中国硬件科技行业的投资机会，分析了支付行业、高端零部件、智能汽车/家居、AR/VR/可穿戴设备、物联网等主要领域。重点推荐了瑞声科技、舜宇光学、百富环球、联想控股、天彩控股、中国移动和中国联通等公司，认为这些公司在产品升级、市场份额提升和新兴领域拓展方面具有显著优势。

主要观点

• 估值水平吸引：港股科技板块的估值水平较低，具备投资吸引力。2016年港股科技板块的EV/EBITDA估值为3.5倍，略高于历史平均的3.4倍。
• 支付行业：2016年被视为行业转折点，NFC支付在欧美加速发展，而中国QR code支付（如支付宝、微信）和巴西等新兴市场的mPOS需求增长迅速。
• 智能硬件：随着全球智能手机市场趋于饱和，高端市场增长速度快于行业平均，国内一线品牌如华为、小米、Oppo、Vivo正在加速整合，提升品牌效应和市场定位，推动对高端零部件的需求。
• 电信运营商：中国移动和中国联通在4G时代迎来增长机会，4G渗透率提升，ARPU改善，同时推进国企改革和新业务转型。
• AR/VR/可穿戴设备：随着技术成熟和商业化应用加快，这些领域将迎来黄金渗透期，推荐相关行业龙头。

关键信息

1. 港股科技板块估值分析

• 估值水平：港股科技板块的估值水平为3.5倍FY16E EV/EBITDA，略高于历史平均。
• 重点推荐公司：
  • 瑞声科技(2018 HK)：受益于科技创新和产品升级，推荐买入。
  • 舜宇光学(2382 HK)：作为摄像头产业链龙头，受益于智能手机高端化趋势。
  • 百富环球(327 HK)：在移动支付领域具备龙头地位，推荐买入。
  • 联想控股(992 HK)：受益于产品/科技升级周期，推荐买入。
  • 天彩控股(3882 HK)：布局智能安防领域，推荐买入。
  • 中国移动(941 HK)：4G网络建设红利显现，推荐买入。
  • 中国联通(762 HK)：新管理层带来改革和创新，推荐买入。

2. 智能硬件与零部件行业

• 市场格局：全球智能手机市场趋于饱和，但高端市场增长速度较快，整体市场量稳价升。
• 国内手机市场：2016年国内一线品牌成功转型并进入收获期，市场平均ASP提升，中国品牌市场份额已超过80%。
• 零部件需求：一线品牌对高端零部件的需求持续增加，包括摄镜头、震动马达、声学零部件、指纹识别和手机外壳等。
• 产业链结构：
  • 上游：主要由大立光、康达智、舜宇光学等镜头生产商主导。
  • 中游：包括欧菲光、信利国际、丘钛科技等组件生产商。
  • 下游：国际品牌如苹果、三星、HTC等，以及中国品牌如联想、华为、小米等。

3. 新兴科技领域

• 移动支付：2016年为行业转折点，推荐百富环球作为行业龙头。
• 智能汽车：全球科技巨头加快布局，ADAS技术日趋成熟，车载传感器市场增长确定，推荐舜宇光学作为车载镜头龙头。
• 智能家居：单品化和平台化为主要发展方向，推荐天彩控股作为智能安防领域的领先企业。
• AR/VR/可穿戴设备：技术发展迅速，市场前景广阔，值得关注。

4. 投资策略与展望

• 2016年展望：
  • 电信运营商：铁塔资源红利显现，4G升级提速，ARPU有望改善。
  • 智能硬件：科技创新周期推动市场增长，高端零部件需求持续增加。
  • 新兴科技领域：移动支付、智能汽车、智能家居等迎来黄金渗透期。

结构清晰

第一部分：中国科技行业估值

• 港股科技板块：估值水平较低，具备投资吸引力。
• 重点推荐公司：包括瑞声科技、舜宇光学、百富环球、联想控股、天彩控股、中国移动和中国联通等。
• 行业分析：分析了不同行业（如支付、摄像头、零部件、半导体等）的估值情况和投资机会。

第二部分：中国智能硬件与零部件行业

• 市场发展：中国手机市场为全球最大和竞争最激烈的市场，2016年高端市场增速加快。
• 产业链分析：详细分析了半导体、零组件、终端产品的产业链结构和主要参与者。
• 行业趋势：预测了2016年市场增长和行业整合趋势，强调高端零部件的重要性。

第三部分：新兴科技领域

• 移动支付：行业转折点，推荐百富环球。
• 智能汽车：技术成熟，推荐舜宇光学。
• 智能家居：市场整合加速，推荐天彩控股。
• AR/VR/可穿戴设备：技术发展迅速，市场前景广阔。

总结

本报告全面分析了中国硬件科技行业在2016年的投资机会，重点推荐了多个领域中的行业龙头，如瑞声科技、舜宇光学、百富环球、联想控股、天彩控股、中国移动和中国联通。通过分析估值水平、市场趋势和行业结构，为投资者提供了详细的策略和方向。