20170817-国金证券-工控系列报告之一：把握工控复苏趋势，紧跟产业升级浪潮_29页_2mb

工控行业复苏与国产替代趋势分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国工控行业的发展趋势，重点分析了行业复苏、国产替代、智能制造等关键因素，并提出投资建议。

主要观点

1. 工控行业复苏趋势确立

• 行业拐点：2016年三季度开始，工控行业出现明显复苏，四季度增长6-7%，全年增长接近1%，确立了复苏态势。
• 增长数据：2017年上半年，行业分别同比增长11.2%和14.3%，预计全年将持续回暖。
• 市场数据：2016年行业整体规模约1400亿，其中产品市场约1000亿，服务市场约400亿。

2. 工控市场格局与趋势

• 市场格局：全球工控市场竞争格局分散，外资品牌占据主导地位，但国产品牌通过进口替代和技术创新逐步提升市场份额。
• 市场份额：2016年，国产品牌市场份额已提升至34.7%，仍有较大增长空间。
• 产品分类：工控产品可分为控制系统、驱动系统、运动控制、反馈机构、执行机构和其他产品六大类。

3. 行业复苏驱动因素

• PMI与工业增加值：2016年三季度以来，PMI和工业增加值持续回升，带动工控行业需求。
• 下游复苏：通用设备和专用设备制造业在2017年2月分别同比增长10.6%和11.5%，验证行业复苏。
• 固定资产投资：制造业固定资产投资同比增长8.1%，预计带动项目型市场增长。

4. 国产品牌成长路径

• 技术积累：国产品牌在伺服系统、低压变频器、小型PLC等领域已具备较强竞争力，部分产品性能接近外资品牌。
• 市场份额提升：通过高性价比、个性化定制和对目标行业应用技术的深刻理解，国产品牌在中低端市场表现突出。
• 产品线延伸：从单一产品向系统化解决方案延伸，是提升竞争力的重要策略。

5. 智能制造浪潮推动产业升级

• 政策支持：《中国制造2025》等政策推动制造业智能化升级，为工控企业提供发展契机。
• 智能制造系统层级：智能制造系统分为五大层级，包括信息系统、工控系统、监控系统、控制层和执行层。
• 行业融合：传统工控厂商、IT企业、系统集成商等逐步融合，推动智能制造发展。

6. 工业机器人增长潜力

• 快速增长：工业机器人是工控行业的重要下游，2016年销量达8.5万台，市场规模135.1亿元。
• 进口替代：国产品牌在工业机器人领域增长迅速，预计2020年市场份额将达到40%。
• 核心部件需求：工业机器人增长带动伺服系统、PLC、视觉系统等核心控制部件需求。

关键信息

行业复苏

• 数据支持：PMI、工业增加值、工业用电量等数据验证工控行业复苏趋势。
• 趋势预测：预计2017年全年工控行业将持续回暖，OEM市场增长快于项目型市场。

国产品牌表现

• 产品优势：国产品牌在低压变频器、伺服系统、小型PLC等产品领域表现优于行业。
• 市场渗透：国产品牌在OEM市场中通过高性价比和定制化服务提升市场份额。
• 未来潜力：随着技术积累和产品线延伸，国产品牌有望在中大型PLC和高端伺服系统领域取得突破。

智能制造发展

• 政策驱动：智能制造是推动工控行业发展的核心驱动力，相关政策支持行业技术升级和系统化发展。
• 行业整合：智能制造推动传统工控企业从通用产品向系统解决方案转型，提升整体竞争力。
• 应用拓展：智能制造在多个行业如3C电子、新能源车、工业机器人等都有广泛应用。

工业机器人市场

• 应用领域：六轴多关节机器人主要应用于汽车领域，水平多关节机器人应用于电子行业。
• 增长趋势：预计2020年工业机器人保有量将突破80万台，使用密度达142台/万人。
• 核心部件：工业机器人带动伺服系统、PLC、控制系统等核心部件需求增长。

投资建议

推荐公司

• 信捷电气：主营小型PLC，产品增长强劲，推出中型PLC，市场潜力大。
• 长园集团：智能电网设备和热缩材料龙头，通过外延并购拓展智能制造和新能源车业务。
• 英威腾：产品涵盖变频器、伺服系统等，受益于行业复苏和费用控制改善，业绩显著回升。
• 麦格米特：立足智能家电和工业电源技术，切入工控领域，业务增长潜力大。
• 汇川技术：工控龙头，产品线完整，布局工业机器人和新能源车电控，技术实力强。
• 宏发股份：继电器全球份额超10%，新能源汽车继电器业务增长快。
• 蓝海华腾：主营中低压变频器和新能源车电控，市场份额高，产品线丰富。

评级

• 推荐组合：信捷电气、长园集团、英威腾，建议重点关注汇川技术、宏发股份、蓝海华腾。
• 盈利预测：各公司EPS和PE数据表明，未来几年盈利将稳步增长，投资价值较高。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济复苏不及预期可能影响行业增长。
• 固定资产投资：固定资产投资增速放缓可能影响项目型市场。
• 制造业升级：制造业升级不达预期可能限制自动化需求增长。

总结

本报告指出，工控行业已进入复苏阶段，受益于制造业自动化升级和进口替代，国产品牌在多个细分市场中表现突出。智能制造的推进为工控企业提供转型升级的良机，推动行业向系统化、平台化发展。重点推荐信捷电气、长园集团、英威腾等公司，认为其在行业复苏和长期增长逻辑中将获得显著收益。