策略·行业景气：猪肉价继续回升，BDI指数低位反弹-20190319-天风证券-31页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2019年3月上旬各行业的景气度及市场动态，涵盖上游资源、中游制造、下游消费、金融与公用事业等多个领域。整体来看，部分行业价格有所回升，而其他行业则呈现震荡或回落趋势，同时提及了相关风险提示。

主要观点

上游资源

• 原油：近两周布油期货涨幅3.03%，收67.04美元/桶；WTI原油期货涨幅5.41%，收59.38美元/桶。EIA原油库存同比增速小幅回落，OPEC原油产量同比增速持平。
• 煤炭：动力煤、焦煤、焦炭价格均小幅回落，环渤海动力煤价格指数回升企稳，秦皇岛港煤炭库存持续反弹，电厂日耗煤量回落，库存可用天数小幅反弹。
• 有色：金属价格震荡，库存总体下降。黄金、白银价格反弹，铜价窄幅震荡，铝价窄幅震荡，铅价震荡，锌价震荡，锡价回落，镍价回落企稳。

中游材料与制造

• 钢铁：螺纹钢期货价企稳，开工率和产能利用率回落至50.6%和60.9%。铁矿石价格震荡，库存小幅回升。
• 建材：水泥价格仍在回落，玻璃现货价和期货价均小幅回落，产能利用率和开工率有所回升。
• 化工：PTA、甲醇、橡胶价格回落，尿素价格震荡回升。
• 机械：2月挖掘机销量同比+68.7%，增速回升；压路机销量同比+2.7%，推土机销量同比-2.6%。
• 轻工：木浆价格小幅回落，文化纸和包装纸价格窄幅波动。

下游消费

• 地产：2月房地产开发完成额当月同比+11.62%，商品房待售面积同比增速回升。一线城市住宅价格指数继续回升，二线走低，三线走平。
• 汽车：2月销量同比-13.8%，跌幅收窄；新能源汽车销量53万辆，同比+53.98%。
• 家电：2月家用空调同比增速回落至-0.5%，1月冰箱同比增速大幅反弹至11.6%。
• 食品饮料：茅台、五粮液、汾酒价格稳定；老窖、水井坊价格回落，洋河价格稳定。
• 医药：中药材价格回落，维生素价格基本稳定。
• 农业：仔猪、生猪、猪肉价格不同程度反弹，鸡肉、鸡蛋价格大幅反弹。
• 电子：液晶电视面板价格企稳，显示器、笔记本面板价格下滑，内存价格持续走低，费城半导体指数震荡回升。
• 传媒：2月电影票房收入环比+229.8%，同比+0.09%；2月上映新片17部。

关键信息

金融与公用事业

• 银行：近两周人民币净投放200亿元，DR001和DR007资金价格震荡小幅反弹。
• 证券：A股成交量维持高位，融资融券余额走高，陆股通买入净额继续上行。
• 保险：1月财险保费收入同比+13.9%，寿险保费收入同比+23.5%；2月部分保险公司保费收入增速反弹。
• 电力：12月发电量同比增长回升至6.2%，全社会用电量同比+8.8%，二产、三产用电量回升，一产大幅下跌。
• 交运：BDI指数低位反弹，CCFI指数回落，快递业务收入同比增速走高。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对整体市场造成压力。
• 中美贸易摩擦不确定性：可能影响出口及相关行业。

行业估值概述

• 非周期性行业：农林牧渔、计算机、电气设备、机械设备、房地产涨幅较大；银行、休闲服务、汽车、建筑装饰、非银涨幅较小。
• 周期性行业：钢铁、建材、采掘、有色、化工估值仍低于12年以来中位数。

总结

本报告全面覆盖了2019年3月上旬中国主要行业的景气度变化及市场表现，指出原油、煤炭、金属等上游资源价格波动，中游制造行业呈现部分企稳迹象，下游消费领域中猪肉、鸡肉等农产品价格回升，房地产、新能源汽车等表现较为积极。同时，金融与公用事业板块中，A股成交量上升、BDI指数反弹，但部分行业仍面临下行压力。整体市场估值分化明显，需关注宏观经济及贸易摩擦等风险因素。