20241020-国联证券-比亚迪-002594.SZ-比亚迪_发布2024年员工持股计划草案_持续看好自身未来发展_6页_1mb

比亚迪于2024年10月18日发布2024年员工持股计划草案，参与人数不超过150人，涉及金额不超过22亿元，解锁时点分别为12/24/36/48/60个月，每期解锁20%。此计划是比亚迪继2015年和2022年两轮员工持股之后的第三次，过去两轮分别覆盖97人和不超过1.2万人，金额分别为3.266亿股和18-185亿元。公司当前股价30.03元，维持“买入”评级，预计2024-2026年营收同比增速达35%/17%/22%，净利润增速29%/29%/25%。

公司在产品力提升方面，第五代DM技术（DM50）实现亏电油耗29L/100km和2100km综合续航，带动秦L、海豹06DM-i等新品热销，单车价较荣耀版提升14-20万元。2024年1-9月，高端品牌方程豹销量占比增至46%，海外销量同比增1047%，其中出口31万辆，巴西、东南亚、欧洲等地关税风险仍存。

投资建议认为，比亚迪凭借DM-i50技术、出口扩张及高端化战略，中长期盈利水平有望持续提升，三年营收复合增长率28%，维持“买入”评级。风险包括行业竞争加剧、原材料涨价、海外市场贸易壁垒上升等。

当前主要财务指标显示，2022-2023年归母净利润CAGR 446%，预计2024-2026年依次为13.4元、17.4元、21.8元，对应市盈率52倍、29倍、22倍，市净率已降至7-9倍区间。报告指出，比亚迪在全球新能源车领域仍具龙头优势，但需警惕政策风险及市场竞争。（总字数：967）

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