2017-新能源汽车主题投资策略报告_21页-2mb

新能源汽车主题投资策略报告总结

核心内容

新能源汽车被视为中国经济新的支柱产业，其发展将引领新一轮产业变革。随着政策支持和市场需求的双重驱动，新能源汽车产业进入稳定增长期，未来有望实现高速成长。新能源汽车产业链涵盖上游矿产资源、中游电池材料、电机电控及充电桩、下游整车制造等多个环节。

主要观点

• 新能源汽车将成为新的支柱产业：由于房地产行业进入周期尾声，新能源汽车因其灵活性和增长潜力，成为引领中国经济的新引擎。
• 产业链利润向下游转移：随着上游产能过剩，终端需求成为稀缺资源，整车企业及运营企业将受益于更高的利润空间。
• 新能源汽车板块表现回暖：尽管年初至5月底表现疲软，但6月开始逐步回暖，政策支持（如积分制度）将推动行业基本面改善。
• 政策推动行业增长：2017年6月发布的“双积分”政策将促进新能源汽车销量增长，尤其对新能源乘用车和专用车领域影响显著。
• 行业竞争加剧：补贴退坡及产能过剩将对行业利润形成压力，但技术实力强的企业仍有望在市场中占据优势。

关键信息

一、新能源汽车行业发展概况

• 发展阶段：分为产业导入期（2009-2013）、快速增长期（2014-2015）、稳定增长期（2016-2020）。
• 市场表现：2016年新能源汽车产量超50万辆，保有量超100万辆，占全球50%以上。
• 未来预测：预计2020年新能源轿车产能将达500万辆，进入高速成长期。

二、新能源汽车产业链及主要上市公司

• 产业链结构：

  • 上游：锂、钴等金属矿产资源。
  • 中游：电池材料（正极、负极、隔膜、电解液）、电机电控。
  • 下游：整车制造、充电设施与服务。

• 主要上市公司：

  • 杉杉股份：锂电材料龙头，正极材料全球第一，负极材料国内第二。
  • 国轩高科：新能源客车动力电池市场龙头，客户资源优质。
  • 特锐德：充电桩市场绝对龙头，覆盖200多个城市。
  • 先导智能：锂电设备龙头，客户集中度高，具备进口替代优势。
  • 比亚迪：新能源乘用车龙头，产品线覆盖广泛，销量全球领先。

三、新能源汽车产业链投资机会

• 股票表现：新能源汽车产业链股票整体表现优于市场，尤其在政策支持下，三季度有望迎来投资窗口。
• 政策催化：积分制度落地、补贴政策调整、地方政策支持等将推动行业增长。
• 市场前景：预计2017年全年新能源汽车总产销量有望突破70万辆，甚至达到80万辆。乘用车和物流车有望爆发，客车进入稳定增长期。
• 重点布局：上游资源企业、电池材料企业、电机电控企业、充电桩企业及整车企业均具备投资价值。

投资要点

• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，尤其是乘用车和物流车。
• 政策影响：补贴退坡、积分政策实施将影响行业利润结构。
• 技术驱动：电池能量密度提升、电机技术优化、充电桩建设加速推动行业发展。
• 企业表现：重点企业如杉杉股份、国轩高科、特锐德、先导智能、比亚迪等在产业链中占据重要地位，具备较强竞争力。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴政策不及预期、政策调整带来的不确定性。
• 市场风险：动力电池行业产能过剩、价格超预期下滑。
• 经营风险：新能源汽车销量不及预期、新产品研发推进缓慢、新业务拓展不达预期。

投资评级

图表目录

• 图表1：新能源汽车分类
• 图表2：传统汽车产业面临的主要问题
• 图表3：近年来我国新能源汽车产量及增速及未来预测
• 图表4：新能源汽车整产业链示意图
• 图表5：我国现有碳酸锂产能及未来产能预测
• 图表6：A股相关公司碳酸锂产能情况
• 图表7：近年来中国锂电池正极材料产量
• 图表8：2016年主要正极材料企业产能
• 图表9：国内锂电池负极材料产能
• 图表10：上市公司负极材料产能
• 图表11：A股锂电池隔膜上市公司现有和新增产能
• 图表12：全球及国内电解液产能情况
• 图表13：上市公司电解液产能
• 图表14：近年来磷酸铁锂正极材料价格趋势
• 图表15：近年来负极材料价格趋势
• 图表16：近年来充电桩保有量及2017年预测
• 图表17：2017年新能源汽车与2015年旧版比较
• 图表18：新能源汽车企业研发投入
• 图表19：近年来新能源汽车产业链股票强于大势