20240722-国富期货-_国富棕榈油研究周报_国内持续累库_连棕短期缺乏上行驱动_18页_2mb

报告摘要

本周棕榈油市场呈现震荡上行态势，但受国内持续累库影响，涨幅受限。马棕价格因美联储降息预期、出口改善及菜油价格上涨等因素支撑，而国内棕榈油则因供应充足、需求疲软导致库存增加，价格承压。整体来看，短期连棕缺乏明显上行驱动，但底部仍有较强支撑。

价格走势：
- 马棕：本周价格有所上涨，主要受美联储放鸽、出口环比改善及菜油价格上涨带动。
- 连棕：国内棕榈油价格因持续累库而涨幅受限，但受远月供应不足及性价比下降影响，底部支撑较强。
供需分析：
- 供应端：马棕7月前20日产量环比增长，但增速放缓；出口环比大幅增长，显示需求有所改善。
- 需求端：国内棕榈油持续累库，主要因进口量增加、油厂调和油配方调整减少棕榈油用量，导致库存压力上升。
天气影响：
- 马来西亚：本周整体偏干，未来一周干燥趋势持续，可能影响产量。
- 印度尼西亚：除东加里曼丹外，其他地区降水低于正常水平，显示减产趋势逐步显现。
进口情况：
- 中国6月进口棕榈油37万吨，环比增长55%，同比增长20%。
- 从印尼进口棕榈油26万吨，环比增长73%，但同比下滑28%。
- 从马来西亚进口棕榈油11万吨，环比增长25%，同比小幅增长6%。
市场动态：
- 外商报价坚挺，进口利润倒挂增加，买船主要集中在8-11月。
- 棕榈油现货成交下滑，显示市场需求疲软。
- 棕榈油库存持续增加，显示供大于求的现实。