2024-06-17-国富期货-棕榈油研究周报_产地供需双弱_棕榈油震荡下跌_17页_2mb

国富期货棕榈油研究周报总结

核心内容

本周国富期货发布的棕榈油研究周报指出，棕榈油市场整体呈现震荡下跌趋势，主要受到产地供需双弱以及宏观面波动的影响。

供应端

• 马来西亚6月前10日棕榈油产量环比下滑6.5%，但因劳工充足、肥料施用增加及有利天气，预计减产幅度有限。
• 马棕6月1-15日出口量较上月同期减少19.8%（ITS数据）及21.6%（AmSpec数据），出口转差可能与印尼6月棕榈油出口税下调有关。
• 马棕产量及出口数据需关注去年厄尔尼诺天气对印尼产量影响的兑现程度。

需求端

• 印度5月植物油进口总量增加16%，其中棕榈油进口量增加11.6%，而豆油进口量减少16%，葵花籽油进口量大幅增加75%。
• 印度植物油港口库存环比增长4%，棕榈油库存环比下滑6%，整体显示需求疲软。

宏观面

• 美联储降息预期增强，9月前降息可能性约70%，11月降息可能性100%，预计年内有两次25个基点的降息。
• 美国5月CPI年率降至3.3%，为3个月低位；PPI月率下降0.2%，年率2.2%，均低于预期，显示通胀压力有所缓解。

主要观点

• 国际棕榈油市场：受供需双弱影响，马棕价格震荡下跌，6月出口疲软可能继续导致库存累积。
• 国内棕榈油市场：连棕受马棕价格拖累、欧盟局势变化及美联储降息预期影响，震荡下跌；进口利润倒挂，外商报价坚挺，新增远月买船。
• 天气因素：未来一周，马来西亚及印尼整体天气趋于湿润，有利于产量恢复，但短期内对价格影响有限。
• 价格支撑：随着棕榈油价格优势在国际市场上逐渐回归，中印等国的补库需求可能为价格提供支撑。

关键信息

国际供需情况

• 马棕出口：ITS数据显示6月1-15日出口量为481,689吨，环比下降19.62%；AmSpec数据显示为450,513吨，环比下降21.62%。
• 马棕产量：6月1-10日产量环比下降6.5%，FFB单产下降6.2%，出油率下降0.06%。
• 印度进口：5月植物油进口总量150万吨，环比增长16%；棕榈油进口量763,300吨，环比增长11.6%；豆油进口量324,016吨，环比下降16%；葵花籽油进口量410,727吨，环比增长75%。

国内供需情况

• 进口利润：外商报价坚挺，进口利润依然倒挂，周内新增3条远月买船。
• 棕榈油库存：截至2024年6月7日，全国重点地区棕榈油商业库存为37.513万吨，环比减少2.18%，同比下降27.93%。

期现价格与价差

• 基差情况：天津、山东、江苏、广东等地24度棕榈油对09合约的现货基差均承压。
• 品种差与价差：国际豆棕价差、菜棕价差、葵棕价差均扩大，显示棕榈油在国际市场中的相对吸引力增强。

结构总结

一、行情回顾

• BMD马棕：本周震荡下跌，收于3946令吉/吨，较上周下跌0.75%。
• DCE棕榈油：本周震荡下跌，收于7684元/吨，较上周下跌1.49%。

二、产区天气

• 马来西亚：本周北部、沙巴南部和沙捞越北部较为干燥，其余地区降水高于历史正常水平；未来一周整体天气趋于湿润。
• 印尼：本周整体降水高于历史正常水平；未来一周天气同样趋于湿润。

三、国际供需

• 出口数据：马棕6月前15日出口量下滑，主要市场如欧盟、中国、印度及次大陆需求不一。
• 产量预测：6月前10日产量环比下滑，但减产幅度可能有限。
• 印度进口：5月植物油进口量增长，棕榈油进口量增加，豆油进口量下降，葵花籽油进口量大幅上升。

四、国内供需

• 进口利润：外商报价坚挺，进口利润倒挂，新增远月买船。
• 成交情况：棕榈油日度成交及现货放量成交表现一般。
• 库存情况：棕榈油库存小幅去库，显示市场供需关系有所改善。

五、期现价格与价差

• 基差：天津、山东、江苏、广东等地24度棕榈油对09合约的现货基差承压。
• 价差：国际豆棕、菜棕、葵棕价差扩大，显示棕榈油的相对吸引力增强。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，观点仅供期货交易者参考，据此操作责任自负。
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