20251127-华泰期货-聚烯烃日报_需求延续弱势_成本端支撑乏力_13页_2mb

聚烯烃日报总结 - 2025-11-27

市场综述：需求延续弱势，成本端支撑乏力。
价格与基差：L主力合约收盘价6707元/吨，跌55元；PP主力合约收盘价6265元/吨，跌52元。现货方面，LL华北6800元/吨，持平；LL华东6900元/吨，持平；PP华东6350元/吨，跌10元。基差方面，LL华北93元/吨，LL华东193元/吨，PP华东85元/吨。

供应情况：PE开工率82.7%，降0.4个百分点；PP开工率78.3%，降1.3个百分点。

需求情况：PE下游农膜开工率49.9%，小幅下降；包装膜50.7%，略微波动。PP下游塑编开工率44.2%，持平；BOPP膜62.6%，略微上升。总体需求见顶回落。

生产利润：PE油制利润379.1元/吨，升82.6元；PP油制利润-400.9元/吨，升82.6元。PDH制PP利润-437.6元/吨，降23.2元。

进出口情况：LL进口利润8.9元/吨，升20元；PP进口利润-232.6元/吨，降0.9元。PP出口利润2.9美元/吨，微幅上升。

市场分析：PE供应受检修影响小幅下滑，但新增产能压力大；需求进入淡季，去库压力大，成本支撑弱。PP短期供应因检修略缓解，但需求淡季跟进不足，成本支撑转弱。

交易策略：单边观望；L01-05和PP01-05可考虑逢高反套；暂无跨品种策略。

风险提示：宏观经济政策变化、原油价格波动、丙烷价格波动，以及上游装置减产。