20180508-申万宏源-晨会纪要_17页_851kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本文档是一份证券分析师的晨会纪要，涵盖了多个行业和公司的深度分析与投资建议，主要包括钢铁、港口、纺织服装、农林牧渔、原油、券商、互联网、能源等多个领域。文档还提供了相关的行业数据、公司业绩表现、政策分析及未来展望等内容。

主要观点与关键信息

一、韶钢松山（000717）深度报告

公司地位：广东长材龙头，受益于地条钢出清带来的供需改善。
业绩表现：
- 2017年实现营收260.38亿元，同比增长86.35%；净利润25.17亿元，同比增长2381.13%。
- 2018年第一季度实现营收61.06亿元，同比增长15.89%；净利润8.58亿元，同比增长410.42%。
投资建议：
- 预计2018/2019/2020年实现归母净利润35.18/31.80/32.30亿元。
- 当前PE为4.83倍，低于行业平均9.27%，给予“买入”评级，目标价10.18元，上涨空间为45%。

二、日照港（600017）深度报告

港口地位：北方重要散货港口，吞吐量全国领先，是“一带一路”重要枢纽。
业务增长：
- 2017年吞吐量达3.6亿吨，干散货占比超六成。
- 瓦日铁路带动下水煤增量，预计全年可带来400万吨增量。
- 日照钢铁精品基地投产，预计年贡献1000万吨吞吐量。
折旧调整：
- 折旧年限延长8-20年，预计增加全年利润约2.27亿元。
盈利预测：
- 2018-2020年归母净利润分别为6.16亿元、6.88亿元、7.93亿元，对应PE为20倍、18倍、15倍。
- 给予“增持”评级。

三、纺织服装行业2017年报及2018年一季报回顾

行业表现：
- 品牌服饰景气提升，电商持续高增长。
- 2018年一季度服装零售额同比增长6.5%，电商线上零售增速达35.4%。
主要增长点：
- 电商渠道高增，如跨境通、南极电商、开润股份。
- 大众服饰回暖，如海澜之家、森马服饰。
投资建议：
- 推荐电商成长股：跨境通、南极电商、开润股份。
- 推荐白马复苏：海澜之家、森马服饰。
- 推荐高端运动时尚：比音勒芬、安踏体育。
- 推荐女装和家纺：太平鸟、水星家纺。

四、山东海化（000822）首次覆盖报告

公司定位：国内纯碱行业龙头，拥有280万吨产能。
行业前景：
- 纯碱价格中枢上行，预计2018-2020年纯碱平均价格分别为2050、2100、2150元/吨。
- 公司纯碱产量预计分别为270、280、290万吨。
投资建议：
- 首次覆盖，给予“增持”评级。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为7.95、8.87、10.18亿元，对应EPS分别为0.89、0.99、1.14元，PE分别为9X、8X、7X。

五、越博动力（300742）深度报告

公司定位：专注于新能源汽车动力总成系统制造商。
业务表现：
- 2017年营收9亿元，净利润0.94亿元。
- 2017年产能利用率已达90.43%，预计新增产能8万套/年。
研发投入：
- 近三年研发投入持续增长，2017年达40.11亿元。
投资建议：
- 首次覆盖，给予“增持”评级。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为0.80、0.97、1.39亿元，对应EPS分别为1.02、1.23、1.77元，PE分别为23倍、19倍、13倍。

六、外储与货币政策分析

外储数据：
- 4月外储规模为31249亿美元，环比下降180亿美元。
- 主要因美元指数上行，汇兑损益影响。
人民币汇率：
- 人民币对美元贬值幅度小于美元升值幅度，印证人民币汇率弹性。
货币政策：
- 保持中性和独立，宽松政策可能继续。
- 预计二季度债券市场仍看多，全年收益率呈现两头高中间低的趋势。

七、中美经贸谈判影响分析

谈判进展：
- 中美进入经贸谈判阶段，但尚未取得实质性成果。
- 美方要求中国扩大市场开放，但未提及取消对华出口禁令。
影响展望：
- 若贸易战爆发，将对两国经济及全球金融市场产生负面影响。
- 本次谈判可能长期化，但协议程度存在高度不确定性。
国际债市：
- 美国10Y国债利率小幅下行至2.9497%，欧元区利率回落。
- 全球债市利率将维持震荡，关注通胀数据与风险资产表现。

八、农林牧渔行业回顾

行业表现：
- 2017年农业上市公司净利润同比下滑58%。
- 仅林业、农产品加工、饲料业、动物疫苗实现正增长。
白羽肉鸡行业：
- 行业全面复苏，盈利水平显著好转。
投资建议：
- 推荐白羽肉鸡产业链：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。
- 推荐子行业龙头：海大集团、牧原股份、温氏股份、生物股份、中牧股份、隆平高科。

九、新纶科技（002341）点评

业务进展：
- 与孚能科技签订战略合作协议，预计采购铝塑膜1900万平方米。
- 已成为多家主流动力锂电池企业的核心供应商。
市场前景：
- 软包锂电池市场增长迅速，预计2020年市场规模将达百亿以上。
投资建议：
- 首次覆盖，给予“增持”评级。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为4.52、7.07、9.37亿元，对应EPS分别为0.40、0.63、0.84元，PE分别为33X、21X、16X。

十、上市券商2018年4月经营数据点评

行业表现：
- 4月券商营收与净利润同比略降，但龙头券商表现优异。
- 中信证券单月营收同比增长120%，净利润同比增长220%。
市场趋势：
- 经济放缓背景下，券商盈利能力仍较强。
投资建议：
- 推荐中信证券、广发证券、海通证券。
- 当前板块PB估值处于历史底部区间，给予关注。

十一、5月国际原油价格跟踪点评

油价上涨原因：
- 地缘政治因素持续推升油价，布伦特原油突破76美元/桶。
- 伊核协议临近最后期限，伊朗出口可能受阻。
行业影响：
- 石化下游需求有望好转，利好石油板块。
投资建议：
- 推荐中国石化、中国石油、新奥股份、海油服、海油工程、通源石油。

十二、阿里巴巴（BABA US）点评

业绩表现：
- 18财年第四季度收入619亿元，同比增长61%，利润150亿元，同比增长34%。
投资建议：
- 维持“买入”评级，上调目标价至238美元，对应2019年36倍PE。
- 未来三年收入预测分别为4007亿元、5706亿元、7762亿元，对应EPS分别为46.0元、60.4元、82.3元。

十三、汇丰控股（5 HK）点评

业绩表现：
- 2018年一季度营收137亿美元，同比增长5.5%。
- 由于一次性拨备，业绩低于预期。
投资建议：
- 维持“增持”评级，目标市净率1.3倍，目标价84.78港币，上涨空间为13%。

十四、华油能源集团（1251 HK）深度报告

公司业务：
- 中国民营综合油田服务企业，主营油气开发服务。
行业前景：
- 油价强势复苏，天然气市场快速发展。
投资建议：
- 维持“买入”评级，目标价1.49港元，对应2018年20倍PE。

总结

本报告全面覆盖了多个行业与公司，分析了其业绩表现、市场前景及投资建议。核心内容包括钢铁行业供需格局改善、港口业务增长、纺织服装行业复苏、纯碱价格中枢上行、新能源汽车行业发展、国际原油价格波动、券商业绩表现及中美经贸谈判对市场的影响。整体来看，多个行业和公司均被看好，建议重点关注其未来增长潜力及政策利好带来的机会。

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