20150322-中泰证券-策略周报_配置周期正当时_19页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为齐鲁证券2015年3月22日发布的策略周报，主题为“配置周期正当时”。报告分析了当前A股市场的投资环境与机会，强调在流动性宽松和政策支持背景下，周期性行业和地产板块的配置价值显著提升。同时，报告还对农业信息化、新三板市场、食品饮料行业等重点领域进行了深入分析，提出了具体的投资建议。

主要观点

1. 市场整体观点

   • 短期风险偏好上升，A股呈现任性上涨态势，主要得益于政策刺激预期和流动性宽松。
   • 建议高仓位迎接三月份的春季行情，维持“蓝筹估值修复不变、概念百花齐放”的市场判断。
   • 周期股配置价值提升，尤其关注地产行业及产业链中游（如工程机械、建材、钢铁等）。

2. 政策驱动下的市场机会

   • 地产行业受益于政策放松，如下调首付比例、商贷利率等，去库存进程加快，有望取得超额收益。
   • 农业信息化、农村金融、农垦改革等成为政策支持的重点，推动农业现代化转型。
   • 新三板市场热度持续，做市指数增长显著，建议关注成长性较强的新兴行业成份股。

3. 行业及个股分析

   • 农业板块：重点推荐“四大金刚”+“土地大王”，如大北农、新希望、金正大、史丹利、ST大荒等，认为其在农业信息化、农村金融、农垦改革等领域具备明显优势。
   • 地产行业：建议超配，关注其在政策支持和销售回暖下的投资机会。
   • 新三板市场：指数发布标志着市场建设迈入新阶段，做市股票市值增长显著，投资吸引力增强。
   • 食品饮料板块：极草作为冬虫夏草深加工龙头企业，具备高成长性，但需关注原草价格波动对毛利率的影响。

4. 重点公司推荐

   • 理邦仪器（300206）：收入拐点确认，彩超、POCT产品成长性强，建议“买入”。
   • 首旅酒店（600258）：多品牌战略清晰，国企改革和京津冀发展提供估值提升催化剂，建议“买入”。
   • 金宇集团（600201）：业绩持续高速增长，疫苗业务具备显著壁垒，建议“买入”。

关键信息

• 政策面：国务院批准一万亿元地方债务置换额度，推动经济稳增长；地产信贷政策逐步放松，助力去库存。
• 市场面：A股流动性充裕，主板与创业板连创新高；政策预期、新增资金入场推动市场上涨。
• 行业数据：房地产销售数据回暖，水泥、玻璃、电冰箱销量反弹，显示政策效果初显。
• 风险提示：需关注4月中旬经济数据、政策兑现情况、证监会检查对市场的影响、年报业绩兑现能力等。

投资建议

1. 周期性行业配置

• 推荐方向：地产、建筑、钢铁、机械设备、轻工制造等中游行业。
• 理由：稳增长政策贯穿全年，地产行业具备乘数效应，其他周期性行业估值修复潜力大。

2. 农业信息化与农村金融

• 推荐标的：大北农、新希望、金正大、史丹利、ST大荒等。
• 理由：政策持续催化，农业与互联网融合加速，具备高成长性和估值修复空间。

3. 新三板市场

• 投资方向：关注新兴行业成份股，尤其是信息技术、软件、电子设备制造等领域。
• 理由：市场关注度提升，流动性改善，估值普涨，投资机会增多。

4. 资源与成长股

• 推荐方向：有色、资源类股票；同时关注成长性行业如环保、互联网+、单独二孩等主题。
• 理由：流动性宽松背景下，资源股和成长股具备估值提升空间。

风险提示

• 4月中旬经济数据若继续恶化，可能引发市场回调。
• 政策预期未兑现，如地方债置换、房地产信贷调整等。
• 证监会检查可能对市场造成冲击。
• 年报业绩若不及预期，将影响市场信心。
• 新产品研发进展、产品质量、行业竞争加剧等。

图表与数据参考

• 全球主要股指估值、股权市场风险偏好指数、大宗商品价格、中国证券市场资金情况等。
• 房地产销售数据、水泥、电冰箱、煤炭等产业链指标。
• 新三板指数构成、成份股调整情况。
• 食品饮料行业重点公司盈利预测、毛利率分析等。

结论

在政策支持、流动性宽松、风险偏好上升的背景下，三月份市场行情有望持续走强。建议投资者重点关注地产、周期性行业、农业信息化及新三板市场，把握政策红利带来的投资机会。同时，需警惕经济数据、政策兑现情况等潜在风险，做好风险控制。