20171016-申万宏源-煤炭行业周报_港口库存高企影响港口正常运转_贸易商囤货推高煤价_12页_969kb

煤炭行业周报总结（2017.10.07~2017.10.13）

核心内容概述

本报告聚焦于2017年10月煤炭行业动态，重点分析了煤价上涨原因、政策影响、供需变化及投资建议等内容。报告指出，当前煤价高企主要由贸易商囤货引起，同时政策层面正通过多种措施稳定煤价。此外，报告还涉及国际油价波动对煤炭行业的影响，以及港口库存和电厂库存情况。

主要观点

1. 煤价高企及政策调控

• 贸易商囤货推高煤价：9月初以来，受安全监察影响，煤炭供给收缩，贸易商囤货惜售，导致煤价快速上涨。
• 政策打压煤价：发改委正组织主要煤企推进中长期合同衔接落实，以降低并稳定煤价。
• 预计月底煤价承压：随着重大会议召开，安检放松，产量释放，煤价预计将会受到打压。
• 焦煤降价趋势明显：澳洲焦煤价格持续下跌，蒙古焦煤进口增加，国内钢厂限产，焦煤价格未来将大幅下降。

2. 煤价区域分析

• 动力煤价格：山西大同动力煤价格普涨，环渤海港口动力煤价格指数环比下降，秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比下降。
• 炼焦煤价格：山西、河北炼焦煤价格稳中有涨，贵州主焦煤价格环比下降。
• 无烟煤价格：阳泉和晋城无烟煤价格保持平稳。
• 喷吹煤价格：阳泉和长治喷吹煤价格稳中有涨。

3. 国际油价波动影响

• 原油价格下跌：布伦特原油现货价格下跌，引发对国际油价的担忧。
• 油价与煤价比值下跌：国际油价与国内煤价比值环比下跌，显示煤炭行业相对受益。

4. 港口库存情况

• 秦港库存高位：港口贸易商囤货严重，秦港库存攀升至年内最高点，周环比增加9.56%。
• 调入调出量变化：秦港煤炭调入量减少，调出量大幅下降，反映市场供需失衡。

5. 电厂库存与耗煤情况

• 六大电厂库存天数低位：六大电厂库存环比下降，但存煤可用天数略有增加。
• 电厂采购意愿消极：东南沿海电厂日耗逐步恢复至合理水平，但采购意愿仍然低迷。

6. 海运费波动

• 国内海运费下降：国内主要航线平均海运费环比下降11.61%。
• 国际海运费持平：澳洲-中国海运费保持稳定。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐标的：
  • 潞安环能、山煤国际：关注山西国企改革进展。
  • 蓝焰控股：作为A股唯一煤层气标的，受“煤改气”政策推动。
  • 天地科技：受益于煤矿新建带来的煤机需求增加。

2. 重点公司盈利预测（部分）

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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