20171016-光大证券-环保行业周报_环保大涨_政策催化+估值切换有望助中期行情延续_9页_969kb

环保行业周报总结

核心内容概述

本周环保板块整体表现强劲，指数上涨4.66%，显著高于沪深300（2.20%）和创业板（3.17%）。环保板块出现普涨行情，15家公司涨停，23家涨幅超过5%。分析师认为，环保板块上涨主要由政策催化、估值切换及行业需求释放三方面因素驱动。

主要观点

1. 政策催化：生态文明建设上升至国家战略高度

• “十八大”首次将生态文明纳入“五位一体”总体布局，成为治国策略。
• “十九大”即将召开，将对生态文明建设进行阶段性总结，预计环保政策将进一步强化。
• 后续政策包括三大行动方案落实、环境税实施、排污权交易、白洋淀治理规划等。

2. 环保督察推动行业整改

• 经过四轮中央环保强督察，各地进入整改期，“先停后改”释放了污染治理需求。
• 行业订单增加，带来业绩高弹性，尤其在工业环保领域表现突出。

3. 估值切换助力战略配置

• 环保板块估值已进入切换区间，对应17年约29倍，18年动态约24倍。
• 行业具备战略配置价值，建议关注具备成长性及政策受益的龙头企业。

关键信息

1. 投资主线

（1）白洋淀流域治理

• “雄安生态规划”取得阶段性进展，正上报讨论。
• 白洋淀治理分为三阶段：上游河流治理（约800亿）、白洋淀自身治理（约250亿）、城市配套（约100亿），总规模约1150亿。
• 治理需求将带动供水、污水、再生水及配套管网等细分领域的发展。

（2）工业环保

• 2018年1月1日环境税落地，收费标准为1000元/吨。
• 危废处理领域存在较大潜力：实际处理率仅39%，利用资质利用率仅29%。
• 钢铁环保提标、工业水治理的第三方治理是重点发展方向。

2. 个股表现

• 大气治理领域前三涨幅：菲达环保（+12.4%）、三维丝（+12.2%）、龙源技术（+8.9%）。
• 水务领域前五涨幅：巴安水务（+14.9%）、海峡环保（+11.3%）、环能科技（+10.0%）、博世科（+9.8%）、中电环保（+9.7%）。
• 固废、土壤及再生资源领域前三涨幅：伟明环保（+9.1%）、迪森股份（+8.1%）、维尔利（+7.6%）。
• 工业节能及环境监测领域前三涨幅：三聚环保（+21.3%）、盾安环境（+8.8%）、中材节能（+8.5%）。

3. 推荐关注的股票

• 龙头股：东江环保、启迪桑德、碧水源、东方园林、清新环境、龙净环保、聚光科技、北控水务（港股）。
• 高成长标的：博世科、岳阳林纸、天翔环境。
• 市场热点股：
  • 白洋淀流域治理：碧水源、东方园林、北控水务、岳阳林纸、启迪桑德。
  • 工业环保：环能科技、博天环境、上海洗霸、久吾高科、巴安水务。

4. 投资组合维持

分析师建议继续持有以下股票：启迪桑德、博世科、岳阳林纸、天翔环境。

风险提示

• 政策执行力度可能低于预期，影响行业发展的节奏和效果。

估值与评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 评级体系：光大证券研究所采用的评级标准基于市场基准指数（沪深300）进行对比。

分析师信息

• 陈俊鹏：光大证券研究所副总经理，环保行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 郑小波：中山大学投资学硕士，自2012年起从事环保及公用事业研究，2015年加入光大证券研究所。

总结

环保板块因政策推动、估值切换及行业整改需求释放，迎来阶段性上涨。分析师指出，白洋淀流域治理与工业环保是未来两年的重点投资方向，建议关注具备成长性、政策受益及市场热点的个股。同时，需警惕政策执行力度不及预期的风险。