20210418-东吴证券-汽车行业周报_4月累计批发同比2019年-5_优中选优_18页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2021年4月18日发布的汽车行业周报主要涵盖了板块表现、行业景气度、重点问题跟踪、投资建议及风险提示等方面，整体呈现出市场需求逐步复苏、板块估值偏高、芯片短缺与原材料价格上涨等关键信息。

主要观点

1. 板块表现

• SW汽车板块本周上涨2.1%，跑赢大盘2.8个百分点，成为申万一级行业涨幅第一。
• 子版块表现：SW汽车销售、SW商用载客车、SW乘用车和SW汽车零部件III分别上涨5.1%、3.2%、2.9%和1.3%。
• 历史分位：SW乘用车PE和PB分别处于历史97%和87%分位，SW零部件PE和PB分别处于历史69%和48%分位。
• 横向比较：乘用车板块在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面低于白色家电和白酒。汽车零部件板块在PE方面高于传媒，低于计算机；在PB方面高于传媒，低于计算机。

2. 景气跟踪

• 销量：4月1-11日乘用车零售日均销量为30,459辆，同比下滑9%；批发日均销量为31,826辆，同比减少5%。3月狭义乘用车产量为182.1万辆，同比下滑9.09%；批发销量为183.8万辆，同比下滑4.6%。
• 库存：3月乘用车企业库存增加1.7万辆，累计库存为-63万辆；渠道库存增加8.1万辆，累计库存为333万辆，渠道库存系数为1.7月。
• 价格：3月下乘用车整体折扣率微幅增加至10.71%。部分车型如长城汽车坦克300、吉利汽车星瑞维持无折扣，而博越因指导价下降折扣率减少。多数车企折扣率增加，其中广汽丰田、一汽捷达、华晨宝马增幅较大。
• 新车上市：4月12日至18日期间，共上市20款新车，涵盖SUV、轿车及新能源车型，其中SUV占多数，包括途胜L、宋Pro、比亚迪汉EV等。

3. 重点关注

• 芯片短缺：影响持续，部分车企如大众、福特、日产、通用、现代延长停产时间。
• 原材料价格上涨：乘用车原材料价格指数环比上涨5.57%，其中玻璃、铝材、钢材价格上涨，而塑料、天胶价格下降。

4. 投资建议

• 投资策略转变：从全面看多转为“优中选优”。
• 整车板块推荐：长城汽车、吉利汽车，因其积极应对电动智能转型，且处于业绩上升周期。
• 零部件板块推荐：福耀玻璃、拓普集团、中国汽研、德赛西威、华阳集团，因其在电动/智能赛道具备竞争优势，且业绩增长可消化估值。
• 关注企业：星宇股份。

5. 风险提示

• 海外疫情控制不达预期可能影响行业复苏。
• 乘用车需求复苏幅度低于市场预期。

关键信息

• 市场表现：SW汽车板块本周表现强劲，涨幅居申万一级行业首位。
• 估值情况：乘用车板块估值处于历史高位，零部件板块估值相对适中。
• 库存状况：企业及渠道库存均小幅增加，但库存系数仍处于低位。
• 折扣率变化：整体折扣率微幅上升，部分车型因指导价调整而折扣率下降。
• 原材料价格波动：整体上涨，但部分原材料如塑料、天胶价格下降。
• 芯片短缺影响：主要影响海外车企，部分MCU公司恢复生产。
• 投资逻辑：业绩为王，选择具备技术转型能力、业绩增长明确的公司。

结构清晰

• 每周复盘：分析板块涨跌幅及估值变化。
• 景气跟踪：销量、库存、价格及新车上市情况。
• 重点关注：芯片短缺与原材料价格上涨对行业的影响。
• 投资建议：推荐个股及投资策略转变。
• 风险提示：海外疫情与需求复苏的不确定性。

数据来源

• 信息来源包括wind、乘联会、中汽协、盖世汽车等。
• 汽车之家、thinkcar等也被引用作为数据来源。

图表信息

• 图表涵盖板块变动、行业横向比较、库存变化、折扣率跟踪、原材料价格指数等。
• 表格列出具体车企的销量、库存、价格、新车上市及重点公告等详细数据。

总结

本周汽车行业表现强劲，板块估值处于历史高位，整体需求有所复苏，但库存仍处于低位。芯片短缺和原材料价格上涨是当前行业面临的两大挑战，但部分企业已积极应对，业绩增长明确。投资建议从全面看多转为优中选优，推荐具备电动智能转型能力和业绩增长潜力的企业。风险提示包括海外疫情控制及需求复苏不及预期。