20230221-中原证券-天目湖-603136.SH-公司点评报告_把握机遇扭亏为盈_业绩弹性未来可期_4页_749kb

天目湖公司点评报告总结

核心内容概述

天目湖（603136）在2022年受疫情影响较大，上半年出现亏损，但下半年凭借市场复苏机遇及经营管理优化实现扭亏为盈，全年业绩表现有望改善。公司通过政企合作、产品升级和互联网营销转型，增强了市场竞争力和盈利能力，未来业绩弹性较大，公司首次被给予“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现与扭亏情况

• 2022年公司预计实现归属于母公司所有者的净利润1800万元至2200万元，同比下降57.28%至65.05%。
• 扣除非经常性损益后的净利润预计在1000万元至1350万元之间，同比下降68.44%至76.63%。
• 2022年公司上半年受疫情影响严重，导致业绩亏损；下半年随着疫情政策优化，公司积极开拓市场，成功实现扭亏为盈。

2. 政企合作助力发展

• 溧阳市政府通过协议受让控股股东股份成为公司第二大股东，为公司带来政策与资源支持。
• 双方在宣传推广、流量引入及项目合作方面形成优势互补，共同推进天目湖动物王国项目，提升溧阳旅游业的竞争力。

3. 互联网营销转型

• 公司建立旅游目的地视频宣传矩阵，强化内容生产与分发机制。
• 推出特色产品如帐篷露营、冰雪大战、水上娱乐等，提升品牌影响力和游客体验。
• 创新线上经营方式，包括直播带货、社群运营等，提高线上销售和流量转化效率。

4. 产品与服务升级

• 公司从游览空间、经营时间、线路优化、产品品质等多维度进行产品升级。
• 2022年天目湖山水园景区完成5个重点项目，包括夜游产品、海洋世界改造、商业业态转型、水世界扩建和新游览项目。

关键信息

财务预测与估值

• 公司预计2023年和2024年净利润将显著增长，EPS分别为1.01元和1.21元，对应PE分别为27.56倍和22.99倍，显示出较高的增长潜力。

市场表现与投资建议

• 2022年公司股价表现波动，全年最高价为32.53元，最低价为17.50元，市净率为4.47倍，流通市值为52.39亿元。
• 公司作为江浙沪地区旅游出行首选，有望在疫后复苏中率先受益。
• 首次覆盖公司，给予“买入”评级，预计未来6个月内公司相对大盘涨幅将超过15%。

风险提示

• 疫情反复可能对旅游行业造成冲击。
• 经济复苏不及预期可能影响游客消费能力。
• 新项目进展不及预期可能影响公司盈利能力。

总结

天目湖在2022年经历疫情冲击，上半年业绩亏损，但下半年通过优化运营和市场拓展实现扭亏为盈。公司积极借助政企合作、产品升级和互联网营销转型，提升市场竞争力和品牌影响力。未来公司有望在疫后旅游复苏中实现业绩快速增长，预计2023年和2024年净利润将显著增长，EPS分别达1.01元和1.21元，对应PE分别为27.56倍和22.99倍，显示出较强的业绩弹性。首次给予“买入”评级，但需警惕疫情反复、经济复苏不及预期及新项目进展缓慢等风险。