20260303-中国银河-ESG与央国企月度报告（2026年2月）_2月ESG整合策略均有所回撤_10页_1mb

2026年2月ESG与央国企整合策略总结

核心内容

2026年2月，ESG相关策略与央国企策略整体表现回撤，但泛ESG基金数量和发行份额有所上升。市场情绪不稳定、政策执行不及预期以及政策理解不到位是主要风险提示。

主要观点

• ESG策略表现：

  • ESG筛选策略（沪深300）：最新一个月总回报为1%，相对总回报为1%，最大涨幅为2%，最大跌幅为-1%，夏普比例为2.29。
  • ESG舆情整合策略（沪深300）：最新一个月总回报为-1%，相对总回报为-2%，最大涨幅为2%，最大跌幅为-2%，夏普比例为-2.04。
  • 与市场基准（全A）相比，ESG策略表现相对稳健，但本月整体出现回撤。

• 市场行情：

  • 2月ESG、央国企及ESG&央国企策略均出现回撤，其中ESG&央国企策略月度涨跌幅为-1.66%，较前值有所改善。
  • 全A指数月度涨跌幅为2.33%，较前值5.83%有所下降，但整体仍为正收益。
  • ESG与央国企累计收益率分别为91.14%和70.77%，ESG&央国企为79.34%，均高于全A的42.37%。

• 估值情况：

  • 万得全A市盈率23.74，处于历史高位（下分位数0.9605）；市净率1.95，处于中位（下分位数0.5960）。
  • 央企市盈率9.69，处于中等偏高位置（下分位数0.6580）；市净率0.99，处于中等位置（下分位数0.3428）。
  • 国企市盈率10.35，市净率1.20，均处于中等偏高位置。
  • 成交额方面，万得全A、央企、国企成交额均有所下降。

• 碳市场行情：

  • 全国碳市场碳排放配额价格持续上升，截至2月27日收盘价为80.50元/吨，较前值79.00元/吨上涨。
  • 但当月成交额下降至349万吨，较前值1094万吨显著减少。

关键信息

策略表现对比

累计收益率

月度涨跌幅（2026年2月）

估值指标

成交额变化

碳市场表现

风险提示

• 市场情绪不稳定的风险
• ESG与央国企政策不及预期的风险
• 政策理解不到位的风险

附录：指标说明

相关研究

1. 《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》（2023年12月8日）
2. 《穿越市场周期变幻：ESG舆情整合策略新径》（2025年2月28日）
3. 《3月纯ESG策略超额收益2.32%》
4. 《4月ESG舆情整合策略超额收益为5.86%》

分析师信息

• 分析师：马宗明
• 联系方式：18600816533 / mazongming_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130524070001
• 职位：中国银河证券ESG研究负责人

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准