20260817-华鑫证券-吉比特-603444.SH-公司事件点评报告_稳健基因护航长青产品_关注全球化与AI应用进展_5页_223kb

吉比特（603444.SH）事件点评报告总结

核心内容概述

本报告为吉比特（603444.SH）的首次买入评级点评，重点分析了公司2026年上半年的业绩表现、业务布局及未来发展方向。吉比特凭借稳健的基因和对全球化与AI技术的持续投入，展现出良好的增长潜力。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2026年上半年：公司总营收37.27亿元（同比+48.01%），归母净利润10.92亿元（同比+69.31%），扣非净利润10.87亿元（同比+67.77%）。
• 单季度表现：2026Q2总营收18.79亿元（同比+35.97%，环比+1.74%），归母净利润5.74亿元（同比+58.84%，环比+10.91%），扣非净利润5.61亿元（同比+50.38%，环比+6.76%）。
• 现金流健康：经营活动产生的现金流量净额12.73亿元（同比+18.22%），显示公司盈利能力与资金运营能力良好。
• 分红政策：公司拟每10股派现100元，合计分红7.18亿元（含税），占归母净利润的65.74%，体现出较强的分红意愿。

2. 长青产品夯实基础

• 《道友来挖宝》：2025年5月上线，2026年上半年总流水达5.89亿元（同比+1207.58%），成为业绩增长的重要驱动力。
• 《杖剑传说》：大陆版总流水9.19亿元（同比+116.86%），表现稳健。
• 《问道手游》：自2016年4月上线以来，2026年上半年总流水10.23亿元（同比-4.48%），但Q2因十周年庆活动实现环比增长，显示长青产品的持续运营能力。

3. 全球化与AI成为新增长引擎

• 境外收入：2026年上半年境外收入6.07亿元（同比+201.39%），全球化发行显著提升公司收入结构。
• AI技术应用：公司正积极布局AI技术，将其应用于策划、美术、程序、运营等全流程，自研AIWebHub平台和G-pilot等工具已实现降本提效。
• AI纯原生游戏：未来3-5年，AI纯原生游戏有望成为公司重点发展方向，AI在广告素材制作和内容产出方面已初见成效。

关键信息

1. 财务预测

2. 盈利能力指标

• 毛利率：维持在92.8%以上，显示公司产品具备较强盈利能力。
• 净利率：2026年预计达34.8%，2028年有望提升至35.7%。
• ROE：2026年预计26.7%，2028年有望达到30.4%，反映公司资本回报率持续提升。

3. 研发投入与效率

• 研发费用：2026年上半年为4.31亿元，研发费用率11.58%。
• 研发策略：公司采用“小步快跑”策略，注重研发成效，推动产品迭代与技术积累。

风险提示

报告中提及的主要风险包括：

• 行业政策变化
• 行业竞争加剧
• 新业务发展不及预期
• 游戏产业表现不及预期
• 游戏出海表现不及预期
• AI应用不及预期
• 人才流失
• 新技术应用不及预期
• 宏观经济波动

投资建议

• 投资评级：首次买入。
• 评级依据：公司主业持续夯实，全球化发行与AI技术应用为未来增长提供强劲动力。
• 预期：在AI时代背景下，具备优质内容创作与运营能力的公司有望持续受益，吉比特具备长期增长潜力。

作者信息

• 分析师：朱珠
• 学历背景：会计学士、商科硕士
• 经验背景：拥有实业经验，Wind第八届金牌分析师，2021年11月加入华鑫证券研究所
• 研究领域：传媒、互联网、新消费

免责条款与评级说明

• 评级标准：以报告日后12个月内个股或行业指数相对主要指数的涨跌幅为基准。
• 免责条款：华鑫证券不承担因使用本报告而产生的任何法律责任，报告内容仅供参考，投资者需独立评估。

以上为吉比特（603444.SH）事件点评报告的核心内容与关键信息总结。