2017-农林牧渔行业投资策略：6月生猪存栏继续下行，关注肉禽价格反弹_17页-2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年7月14日农林牧渔行业的主要数据与趋势，涵盖生猪存栏、肉禽价格、农产品价格、原材料价格、水产品价格及行业投资建议等方面。

主要观点

• 生猪存栏继续下行：6月能繁母猪存栏环比下降0.5%，生猪存栏环比下降0.2%，行业供给尚未显著增加。
• 猪价小幅反弹：本周瘦肉型生猪出栏均价13.92元/公斤，环比下跌0.3%，但养殖利润小幅上升。
• 肉禽价格下跌：烟台地区白羽毛鸡价3.27元/斤，环比下跌1.8%；主产区鸡苗价0.95元/羽，环比下跌29.6%。但肉鸭苗价环比上涨126.3%。
• 行业集中度提升：规模化企业补栏增速快于中小养殖户，重点推荐成本控制能力强、出栏增速高的牧原股份、温氏股份。
• 肉禽行业持续亏损：行业父母代存栏震荡下行，关注价格反弹机会，推荐民和股份、益生股份、圣农发展。
• 水产饲料恢复显著：上半年龙头企业水产饲料销量增速接近30%，2017年增长确定性强，推荐水产饲料龙头企业。
• 口蹄疫产品上市：海利生物即将推出口蹄疫产品，工艺竞争力强，建议重点关注；普莱柯研发优秀，成长性值得期待；生物股份在口蹄疫领域仍具龙头地位。
• 杂交玉米种子行业触底：受玉米价格反弹及政策影响减弱，行业需求有望恢复，建议关注登海种业；隆平高科受益于杂交水稻种子换代升级及集团资源支持，内生与外延增长均有看点。
• 农产品价格波动：国内玉米现货价1774元/吨，环比上涨0.2%；国内豆粕现货价2896元/吨，环比上涨1.4%；小麦国际现价上涨20.4%，国内现价基本维持不变。
• 橡胶价格波动：国内橡胶现价小幅下跌1.9%，但期价上涨4.4%。
• 糖价上涨：国内白糖价格小幅下跌0.5%，但国际原糖价格上涨10%。
• 水产品价格稳定：海参、扇贝、对虾价格维持不变，罗非鱼价格上涨5.6%。
• 行业投资评级：整体行业评级为“买入”，建议关注后周期及种业板块。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪价格：瘦肉型生猪出栏均价13.92元/公斤，环比下跌0.3%；猪粮比7.65：1，环比上涨0.3%。
• 肉禽价格：白羽毛鸡价下跌1.8%，鸡苗价下跌29.6%；肉鸭苗价上涨126.3%。
• 玉米价格：国内现货价1774元/吨，环比上涨0.2%；国际现价上涨7%。
• 豆粕价格：国内现货价2896元/吨，环比上涨1.4%；国际现价上涨5.5%。
• 小麦价格：国内现价基本维持不变，国际现价上涨20.4%。
• 鱼粉价格：仓库价与国际现价均维持不变，库存环比减少3.3%。
• 橡胶价格：国内现价下跌1.9%，但期价上涨4.4%。
• 糖价：国内白糖价格下跌0.5%，国际原糖价格上涨10%。

原材料价格

• 玉米深加工：玉米酒精出厂价上涨2.3%，DDGS出厂价维持不变。
• 玉米淀粉加工利润：-170元/吨，环比下降8元/吨。

水产品价格

• 主要水产品价格：海参、扇贝、对虾价格维持不变，罗非鱼价格上涨5.6%。

一周新闻速递

• 小麦最低收购价启动：六大主产区启动小麦最低收购价执行预案，预计后期价格有上浮空间。
• 早稻上市预期：受高温和降雨影响，预计早稻质产双降，上市时间可能推迟。
• 农产品进出口：上半年农产品进出口值6566.9亿元，增长16.5%，其中进口增长21%，出口增长9.5%。
• H7N9禽流感免疫：农业部决定从2017年秋季开始对全国家禽开展H7N9免疫。
• 猪价走势：发改委预计下半年猪价仍将维持偏弱走势。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全

投资建议

• 重点推荐：牧原股份、温氏股份（生猪养殖）、民和股份、益生股份、圣农发展（肉禽养殖）、水产饲料龙头企业、海利生物（口蹄疫产品）、隆平高科（杂交玉米与水稻种子）、登海种业（玉米种子）。
• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-07-16

分析师信息

• 惠毓伦：广发证券发展研究中心总经理助理，TMT群组首席研究顾问。
• 钱浩：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖畜禽养殖、饲料板块。
• 郑颖欣：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖动保、饲料板块。
• 熊靓：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖种植业板块。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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