20181209-通证通研究院-区块链周报_同宗同源_用互联网企业估值法寻求BTC的底部_12页_1mb

通证通区块链研究报告总结

核心内容概述

本报告由通证通研究院发布，主题为“同宗同源：用互联网企业估值法寻求BTC的底部”。报告旨在通过回顾互联网企业估值方法的发展历程，为通证（数字资产）估值方法的探索提供思路与参考。同时，报告也对当前数字通证市场行情、产出与热度、行业动态进行了全面分析，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 通证估值方法的发展

• 通证市场与互联网企业类似，面临估值方法失灵的问题。
• 互联网企业估值方法经历了从现有方法失灵到新方法不断出现的过程，通证市场也正经历类似的阶段。
• 现有估值方法（如相对估值法、绝对估值法）在通证市场中存在局限性，需探索新的估值模型。
• DEVA估值法（Discounted Equity Valuation Analysis）是基于梅特卡夫定律提出的一种方法，强调网络价值与用户数量的关系，已成为行业基准之一。

2. 当前市场行情分析

• BTC：本周价格创年内新低，为3420美元，周跌幅14.9%，月跌幅47.1%。BTC价格与交易所地址余额呈现一定相关性，但短期底部尚未形成。
• ETH：价格跌至93.3美元，周跌幅17.6%，月跌幅56.9%，跌幅较大，表现弱于BTC。
• XRP：价格下跌明显，但表现相对较强，正在寻求短期底部。
• EOS：受利空消息影响，价格持续下跌，周跌幅39.5%，月跌幅69.4%，是跌幅最严重的通证之一。
• 市场整体：数字通证总市值为1071亿美元，较上周减少218亿美元，跌幅20.4%；日均成交量下降16.5%，市场情绪较为悲观。

3. 市场波动与风险

• 主要通证月波动率上升，BTC为28.4%，ETH为32.9%，EOS为30.2%，XRP为24.3%。
• 市场恐慌情绪严重，恐慌指数持续处于极度恐慌区间，短期反弹力度有限。
• 投资者需注意风险，当前全球流动性收紧背景下，牛市行情短期内难以启动。

4. 通证市场投资建议

• 市场已逐步释放风险，主流通证的投资价值逐渐显现。
• 在当前价格下，建议投资者轻仓配置主流通证，静待市场回暖。

关键信息

市场数据

• 数字通证总市值：1071亿美元，周跌幅20.4%
• BTC价格：3420美元，周跌幅14.9%，月跌幅47.1%
• ETH价格：93.3美元，周跌幅17.6%，月跌幅56.9%
• XRP价格：0.30美元，周跌幅16.7%，月跌幅42.9%
• EOS价格：1.74美元，周跌幅39.5%，月跌幅69.4%
• BTC日均成交量：55.4亿美元，日均换手率8.37%
• ETH日均成交量：20.5亿美元，日均换手率19.0%
• USDT市值：18.6亿美元，出现微弱溢价

算力与挖矿情况

• BTC挖矿难度下降明显，为5.646T，日均算力为36.75EH/s，较上周下降3.88EH/s。
• ETH挖矿难度从2513降至2360，平均算力下降17.5TH/S。
• 矿机厂商、矿场、交易所等面临较大压力，部分矿机已关机止损。

公众关注度

• BTC和ETH的搜索热度分别为10和8，较之前有所回升，但短期增量资金概率较低。

行业动态

• 央行：正在开展数字通证研发工作，强调宏观调控与金融稳定的重要性。
• BM（Dan Larimer）：回应隐私通证相关问题，指出其具有一定的抗攻击能力，数据存储为分布式，无通货膨胀风险，且在交易所具备流动性。
• 监管预期：更明确的监管将有助于机构投资者参与通证市场，提升市场合规性。
• 专家观点：原中国银行副行长王永利指出，BTC等通证不具备货币属性，无法保持币值稳定。
• 媒体关注：央视报道BTC暴跌与“矿难风暴”，指出市场已进入“严冬期”，预计大量从业者将退出市场。
• 韩国政策：将制定包含通证因素的消费者保护新法规。
• 国内政策：全国十七省市发布区块链相关政策，其中北京、上海、广东为政策重点区域。

风险提示

• 监管政策风险：通证市场仍处于监管探索阶段，政策变化可能对市场产生重大影响。
• 市场趋势风险：当前市场处于下跌周期，短期底部尚未形成，反弹力度有限，需防范进一步下跌风险。

总结

通证市场正经历类似互联网企业早期的估值探索阶段，需不断寻找适合其特性的估值方法。当前市场整体下跌，BTC、ETH、XRP、EOS等主流通证均出现显著跌幅，市场恐慌情绪严重，短期反弹有限。算力下降、挖矿难度降低，反映出市场资金压力较大。尽管如此，区块链行业仍具备长期发展潜力，市场已逐步释放风险，主流通证投资价值显现。未来，随着监管的明确与技术的突破，通证市场或将迎来新的发展契机。投资者应保持谨慎，关注市场动向与政策变化，合理配置资产。