20131125-信达证券-化工行业_甲醇_醋酸行情继续向好_国际钾肥价格下跌_42页_1mb

报告摘要

化工行业2013年第48周周报总结

核心内容

2013年第48周，化工行业整体表现分化，甲醇、醋酸行情继续向好，而国际钾肥价格下跌。行业分析覆盖农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等多个板块，重点关注价格变化、成本分析及市场供需情况。

主要观点

农用化工

氮肥：国际市场尿素价格继续上涨，尤日内上涨1.8%至315美元/吨；国内尿素价格上涨3.1%至1710元/吨，主要受复合肥需求和国际市场影响。合成氨价格上涨5.2%至2650元/吨，但未来仍有下行风险。
磷肥：国际磷肥价格下跌，摩洛哥DAP下跌5.4%至385美元/吨，重钙下跌6.8%至300美元/吨。国内磷矿石价格下跌至500元/吨，但高品位磷矿石因寡头垄断仍维持高位。
钾肥：国际钾肥价格下跌4.4%至325美元/吨，国内氯化钾价格弱势维稳。信达证券认为钾肥基本面看多，估值看多，尤其是盐湖股份可能迎来估值调整。
复合肥：复合肥价格下跌，司尔特45%氯基复合肥下跌1.4%至2070元/吨，红日阿康硫基复合肥下跌10.0%至2250元/吨。信达观点认为行业整体看平，原材料价格下跌将导致产品价格同步下跌。

矿物化工

磷化工：磷酸二铵价格保持稳定，但磷矿石价格下跌对磷化工企业造成一定压力。信达证券认为磷矿石价格因结构性失衡仍将维持高位。
氟化工：制冷剂R22价格下跌0.4%至9700元/吨，R134a、R32、R125价格保持稳定。信达证券指出，氟化工企业面临环保压力，但草甘膦市场仍有上涨潜力。
锂产品：碳酸锂价格下跌1.3%至38500元/吨，氢氧化锂价格保持不变。信达证券认为锂产品市场受原材料和需求影响较大。
镁产品：中部镁锭价格下跌0.8%至15400元/吨，西部镁锭价格下跌0.7%至15550元/吨。镁产品价格波动与市场供需关系紧密。

无机酸碱

氯碱化工：西部外购电石法PVC价格下跌0.3%至6100元/吨，西部外购盐价格上涨17.9%至528元/吨，合成氨价格保持上涨趋势。信达证券认为氯碱行业基本面看平，估值看平。
三酸三碱：盐酸价格稳定，硫酸价格略有波动，纯碱价格下跌1.6%至1500元/吨，烧碱价格保持稳定。信达证券认为三酸三碱行业基本面看平，估值看平。

煤化工

甲醇：鹿特丹FOB价格下跌0.2%至531美元/吨，但西北市场甲醇价格上涨9.6%至2750元/吨。
醋酸：醋酸价格普涨，华北市场上涨6.3%至3050元/吨，醋酸乙酯上涨3.0%至6200元/吨，醋酸丁酯下跌2.1%至7600元/吨。
BDO：云维散水BDO价格下跌0.7%至13600元/吨。

原油

原油价格：WTI油价上涨1.6%至95.44美元/吨，布伦特原油上涨2.6%至110.08美元/吨。
风险提示：中东局势可能对油价产生干扰，但中期判断仍维持上涨预期。

关键信息

农用化工

尿素：国际市场价格上涨，国内价格上涨，主要因出口窗口关闭和需求回暖。
合成氨：价格因需求回暖上涨，但未来价格仍有下行风险。
钾肥：国际价格下跌，国内价格维稳，盐湖股份估值偏低，未来可能回升。
复合肥：价格下跌，企业按需采购，市场观望情绪浓厚。

矿物化工

磷化工：高品位磷矿石需求稳定，但价格因供需失衡而维持高位。
氟化工：环保政策影响生产，但草甘膦市场仍具增长潜力。
锂产品：价格下跌，但市场基本面仍具支撑。
镁产品：价格波动与市场供需关系紧密，部分企业减产保价。

无机酸碱

氯碱化工：PVC和烧碱价格受供需矛盾影响，维持低迷态势。
三酸三碱：价格变化与原材料和市场供需关系密切相关。

煤化工

甲醇：国际市场价格下跌，国内价格上涨。
醋酸：价格普涨，但部分产品如醋酸丁酯价格下跌。
BDO：价格下跌，市场整体承压。

原油

油价上涨：WTI和布伦特原油价格分别上涨1.6%和2.6%。
风险提示：中东局势可能对油价造成干扰，但中期仍看涨。

企业评级与展望

草甘膦：信达证券继续看好草甘膦的投资机会，推荐和邦股份（买入）、扬农化工（增持）、新安股份（买入）、江山股份（持有）。
钾肥：盐湖股份投资价值显现，预计四季度销量上升将支撑业绩。
磷肥：磷矿石价格因结构性失衡维持高位，磷肥行业整体看平。
复合肥：行业整体看平，企业按需采购，市场观望情绪浓厚。

总结

2013年第48周，化工行业整体表现分化，甲醇、醋酸行情向好，而国际钾肥价格下跌。氮肥、磷肥和钾肥价格变化主要受国际供需和国内政策影响，磷肥和钾肥基本面看多，但行业整体仍面临库存压力和成本波动。氟化工、锂产品、镁产品等细分领域价格波动明显，受环保政策和市场供需影响较大。氯碱化工和三酸三碱行业整体表现低迷，基本面和估值均看平。信达证券认为，尽管部分产品价格下跌，但行业基本面仍具支撑，未来可能迎来价格反弹和估值修复。

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