20230206-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_美联储如期加息_胶价等商品大跌_10页_4mb

美联储如期加息，胶价等商品大跌总结

核心内容

上周，天然橡胶（RU）和20号胶（NR）期货价格单边下跌，RU跌幅大于NR，基本抹平了春节前的涨幅。RU期货价格升水缩小，RU5-9价差快速缩小。同时，美元指数止跌回升，原油等大宗商品价格走弱，国内丁二烯、顺丁橡胶和丁苯橡胶出厂价上涨。

主要观点

需求端分析

• 中国重卡销量：2023年1月同比和环比均大幅下滑，主要受去年高基数和公共卫生事件影响。
• 轮胎开工率：上周国内轮胎开工率较春节前回升约10%，但尚未恢复至正常水平，预计需等到元宵节后。
• 物流运输：北方天气依然寒冷，物流运输活动未完全恢复，下游需求表现不及预期。

供应端分析

• 全球供应季节性减产：中国和越南处于停割期，泰国、印度尼西亚等进入低产期，橡胶加工厂生产积极性一般。
• 原料市场价格：泰国原料市场价格高位回落，显示供应端压力有所缓解。

宏观面影响

• 美联储加息：如期加息25个基点，符合市场预期，美国就业数据强劲，经济衰退风险降温。
• 美元指数回升：对大宗商品形成利空，导致橡胶等商品价格下跌。
• RU交割不确定性：RU2301合约交割量巨大，未来交割存在不确定性，策略上建议观望。

政策因素

• 新能源汽车政策：工信部、交通运输部等八部门印发通知，提出2023年至2025年推进公共领域车辆全面电动化，以弥补新能源汽车国补退出带来的销量下滑。

关键信息

价格走势

• 天然橡胶（RU）：上周收盘价12735元/吨，上涨50元，涨幅0.39%，近一周跌幅4.89%。
• 20号胶（NR）：上周收盘价9995元/吨，上涨70元，涨幅0.71%，近一周跌幅2.39%。
• 天然橡胶现货：云南金乳胶SCRWF上海市场价为12150元/吨，下跌0.82%；泰国三号烟片RSS3上海市场价为14200元/吨，下跌0.35%。

合成橡胶价格

• 丁苯橡胶（扬子1502）：价格为11700元/吨，上涨0元，涨幅0.00%，近一周上涨2.63%。
• 顺丁橡胶（燕山BR9000）：价格为11400元/吨，上涨0元，涨幅0.00%，近一周上涨4.59%。

库存情况

• RU库存：2023年2月6日库存为185200吨，近一周库存上升1.28%。
• NR库存：2023年2月6日库存为24776吨，近一周库存下降21.17%。

操作评级

• 天然橡胶（RU）：★★（持多，趋势明确但操作性一般）
• 20号胶（NR）：☆☆☆（偏空，趋势不明确，操作性较差）

图表概述

• 图1-12：展示天然橡胶和20号胶期货价格走势及基差季节性，反映市场波动和交割预期。
• 图13-18：呈现中国汽车产量、销量及轮胎开工率数据，揭示下游需求恢复情况。
• 图19-32：展示全球及中国天然橡胶产量、进口量及增长情况，反映供应端动态。
• 图33-36：提供ANRPC成员国及中国橡胶进口、出口数据，反映国际市场供需。

结论

整体来看，天然橡胶和20号胶价格受美联储加息影响，出现下跌趋势。尽管国内轮胎开工率有所回升，但需求恢复仍不明显，叠加RU交割压力，市场情绪偏空。操作上建议暂时观望，等待更好的回调机会。