20230609-银河期货-天然橡胶及20号胶早报_30页_899kb

天然橡胶(RU)对冲研究报告总结

报告主题： 银河期货能化投资研究部针对RU（天然橡胶）和NR（合成胶）合约进行的商品研发，聚焦对冲策略和市场分析。

市场情况

• 价格变动： RU主力09合约和NR主力08合约分别报收12075点和9725点，出现下跌（分别为-0.45%和-0.66%）。日间数据显示，云南WF、产地标二、泰国烟片和越南3L胶的价格范围为11700-11850元/吨、10300-10400元/吨、13300-13700元/吨和11400-11550元/吨，价格上涨或稳定，但整体需求疲软。
• 橡胶产品： 青岛保税区美元胶市场报价走高，烟片胶船货、泰标现货、马标现货和泰混现货价格分别达1550-1570美元/吨、1375-1385美元/吨、1365-1375美元/吨和1325-1335美元/吨，人民币混合胶现货为10600-10700元/吨。
• 合成胶市场： 华北地区丁苯胶、顺丁胶、丁二烯价格分别为11000-11200元/吨、9900元/吨和6350-6500元/吨，显示工业需求变化。

重要资讯

• 马来西亚数据： 4月天胶出口量同比降356%至377万吨，环比增176%，其中48.4%出口至中国。进口量降459%，橡胶库存降45%至1945万吨，多数库存集中在加工商手中，消费总量降366%，乳胶手套行业仍为主力消费。

交易策略

• 建议： 少量试空RU09和NR08合约，止损点分别设在12160点和9840点。
• 对冲原理： 利用跨品种对冲方案，A波动率正比风险和收益率，目标是降低价差波动率。波动率每季度刷新，基于历史数据优化配比。

对冲策略与比例

• 报告详细展示了RU09合约与多种商品的对冲比例，包括贵金属（如黄金、白银）、有色金属（如铜、铝）、化工产品（如塑料、橡胶）、农副产品等。
• 提供了价差波动率分析，表明合理配比可以同时低于单一商品波动率。图表显示价差变动趋势，跨品种套利建议咨询银河期货综合性报告。

总体结论

• 报告系列强调风险管理和周期性决策，基于市场数据呼吁综合判断，避免单一依赖，并以谨慎建议结束，不作为入市依据。

该总结基于银河期货2023年序列报告，覆盖从市场分析到对冲方案的全覆盖。