20170909-兴业证券-交通运输行业周报_人民币升值_关注航空业出境游需求恢复_20页_1mb

交通运输行业周报总结（09.04-09.10）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现优于大盘，板块涨幅为0.45%，其中航空和机场板块涨幅显著。人民币升值、环保整治、铁路改革、集运行业复苏、快递行业高增长等是本周关注的重点。分析师团队认为，航运、航空、铁路、物流和快递等行业正迎来复苏契机，推荐相关标的。

主要观点

1. 航运业复苏

   • 全球贸易持续向好，带动航运需求增长。
   • 集运和干散货市场供需关系改善，运价和利润弹性显著提升。
   • 中远海控Q2业绩超预期，验证行业复苏。
   • 推荐中远海控、中远海特等核心标的。

2. 航空运输板块

   • 人民币升值对四大航（国航、东航、南航、海航）的净利润产生显著财务利好，预计弹性分别为2.9亿、3.2亿、2.7亿、3.1亿元。
   • 出境游需求恢复将推动国际航线增长，中期利好南航和春秋航空。
   • 二三线城市消费升级推动航空需求增长，推荐春秋航空和南方航空。

3. 铁路改革

   • 中国铁路是中国最核心资产，改革将带来业绩和估值的双重提升。
   • 推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等标的。

4. 快递行业

   • 快递行业增速虽略有下滑，但高增长特征依旧明显，龙头公司市场份额快速扩张。
   • 建议关注成本管控优秀、市场份额扩张明显的韵达股份。

5. 机场板块

   • 上市的枢纽机场具备天然垄断性，供给有限，价值空间巨大。
   • 机场收费提升和免税重新招标是流量变现的重要体现。
   • 推荐上海机场、首都机场、白云机场等，预计市值空间较大。

关键信息

重点公司及评级

本周行情回溯

• 上证指数下跌0.06%，交通运输板块上涨0.45%，板块表现强于大盘。
• 个股中，保税科技、怡亚通、上海机场、恒基达鑫、普路通涨幅居前。
• 港股中，ROAD KING INFRA、金辉集团、勇利航业涨幅较大。

航运高频数据跟踪

• 干散货BDI：1332点，周涨12.6%。
• 油运VLCCTD3TCE：8676美元/天，周涨5.2%。
• 集运SCFI：774点，周跌3.5%，其中欧线运价812美元/TEU，周跌8.4%；美西线运价1473美元/FEU，周跌1.5%。

航空高频数据跟踪

• 旅客量：本周总量1017万，同比增长6.6%；国内885万，同比增长7.1%；国际96万，同比增长4.0%。
• 收入客公里：总量166亿，同比增长10.6%；国内119亿，同比增长10.6%；国际42亿，同比增长10.1%。
• 平均票价：总量891元，同比下滑3.4%；国内781元，同比下滑6.4%；国际1913元，同比增长10.4%。
• 二三线城市改善：二三线城市居民消费升级带来需求增长，推荐春秋航空和南方航空。

快递行业7月数据点评

• 2017年1-7月快递业务量累计205.2亿件，同比增长30.3%；业务收入2572.9亿元，同比增长27.0%。
• 同城、异地、国际件收入同比增速分别为32.6%、25.0%、20.2%；业务量同比增速分别为24.5%、29.9%、17.3%。
• 快递行业增速稳定在30-35%，龙头公司仍有较大发展空间。

推荐组合

• 中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、外运发展、龙洲股份。

风险提示

1. 人民币贬值可能对航空、航运公司造成财务压力。
2. 油价暴涨可能影响航运成本。
3. 国内经济失速或转型失败可能影响行业复苏。
4. 飞机失事可能对航空公司造成重大影响。

行业趋势展望

• 航运业复苏刚刚开始，行业长周期向上的拐点已出现。
• 铁路改革持续推进，有望提升业绩和估值。
• 快递行业高增长特征依旧明显，建议关注成本优化和服务提升。
• 机场板块具备高价值空间，流量变现潜力巨大。