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燃料油期货早报总结

核心内容概览

2021年11月8日的燃料油期货早报分析了燃料油市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等，同时评估了近期对市场有利多和利空的因素。

主要观点

• 成本端原油：近期原油价格高位回落，主要由于伊核谈判预期恢复及欧佩克坚持增产40万桶/日，对下游燃料油价格的支撑作用减弱。
• 燃油基本面：全球炼厂秋检结束，开工率提升，燃油供给偏松，且中东、南亚采购高硫燃油发电需求由旺季转向淡季，叠加天然气价格回落，燃油需求季节性和经济性提振作用减弱。
• 基差表现：新加坡380高硫燃料油折盘价为2799元/吨，FU2201收盘价为2872元/吨，基差为73元，显示期货贴水现货，偏多信号。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存为2232万桶，环比增加2.39%，处于5年均值之上，表明市场供给偏多，偏空信号。
• 盘面走势：价格在20日线下方运行，20日线向下，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净多头持仓，但多头减少，显示市场多空博弈加剧。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、近期利多利空分析

利多因素

• 北半球冬季来临，日本、韩国等国低硫燃油发电需求将进入传统旺季。

利空因素

• 伊核谈判预期恢复，原油价格高位回落，对燃油价格支撑不足。
• 全球炼厂开工率回升，西方至新加坡的燃油贸易量增加，新加坡燃油供给改善。
• 中东、南亚高硫燃油需求由旺季转向淡季，叠加天然气价格回落，需求提振减弱。
• 冬季全球疫情不确定性增加，航运需求下降，低硫燃油消费走弱。

结论

综合来看，燃料油FU2201短期预计维持震荡运行。成本端原油支撑回暖，但燃油基本面偏弱，主力持仓净多但多头减少，显示市场多空博弈。操作建议为日内2870-2940区间操作。

图表说明

• 主力基差：显示FU2201与现货价格之间的关系，当前基差偏多。
• 新加坡燃料油库存：库存处于5年均值之上，反映供给偏多。
• 高低硫燃油供给：全球炼厂开工率回升，燃油产量预期提升。
• 低硫燃油需求：BDI指数高位回落，亚太地区集装箱贸易运输活动下降，低硫燃油需求走弱。
• 高硫燃油需求：新加坡高低硫价差略有回升，高硫燃油需求稳步增加，但季节性提振减弱。
• 贴水情况：高硫燃油贴水持续回落，显示需求逐步转弱。

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