20240411-东海证券-国内观察_2024年3月通胀数据_通胀水平仍处相对低位_7页_311kb

根据2024年3月通胀数据，CPI当月同比0.1%，环比-10%，PPI当月同比-2.8%，环比-0.1%。核心观点强调CPI低位反映总需求不足，服务消费表现较强（如清明假期旅游客单价超2019年水平），猪价可能逐步推升CPI中枢，但斜率关键。CPI整体弱于季节性，猪价和鲜菜鲜果主导因素。PPI价格分化明显，上游能源上涨，煤炭下跌，有色和黑色系分歧。风险包括政策落地不及预期和海外市场不确定性。