20240411-东海证券-晨会纪要_9页_392kb

晨会纪要核心内容总结

一、重点推荐方向

1. 1 美国通胀可能反转

核心观点：
美国3月CPI同比上涨3.5%，超预期；核心通胀持续强劲。能源涨价和房租推动CPI回升。美联储对6/7月降息预期下调，美债利率逼近4.5%，美股承压。通胀短期或反转，美联储可能转鹰，风险资产面临压力。

2. 2 长安汽车销量强势增长

关键数据：

• 3月批发销量2590万辆，同比增长57.3%，自主乘用车表现突出（净增69.6%）。
• 新能源车销量同比暴涨474.9%，Q1累计同比增长52.36%，出口销量同比增80.1%。
• 华为合作车型增加高端市场渗透，智能增程式技术赋能产品周期。

盈利预测：
2023-2025年归母净利润为1.14/1.03/1.26亿元，维持“买入”评级。

3. 3 商品分化与资产配置建议

外部需求：
中国3月新出口订单指数超季节性回暖，外需支撑市场。
商品价格：

• 铜价受供需收缩提振，原油震荡待地缘因素，黄金避险需求升温。
  **板块推荐：**消费（新乳业、温氏股份）、电新（福莱特）、周期（卫星化学、中国石油）。

二、多市场联动风险与机会

政策层面

• 财政部回应惠誉下调评级展望：强调中国财政政策积极影响，地债风险可控。
• 中国金融支持绿色低碳意见：促进绿色金融产品与转型债券发展。

流动性与估值判断

• 美联储5月降息概率降至9.69%，后续缩表预期谨慎；
• A股估值切换进入业绩验证期，高分红主线突出，价值风格或占优。

三、宏观经济跟踪

1. 美国核心通胀持续强韧性；
2. 中国制造业PMI重上扩张区间，债市震荡预计延续；

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## 关键风险提示  

1. **美国通胀逆转：** 房租与能源涨价持续，美联储转向鹰派可能引发市场波动。  
2. **地缘政治风险：** 中美关系不确定性、油价波动等可能推升全球通胀压力。  
3. **国内政策落地：** 债券发行节奏及货币政策走向对债市的影响需保持关注。