20250603-东吴证券-房地产行业跟踪周报_新房成交面积环比改善_二手房成交同比持续正增_17页_808kb

房地产行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周房地产行业整体呈现分化态势，新房和二手房市场表现迥异。新房成交面积环比改善，但同比仍呈下降趋势，而二手房成交面积环比下降，但同比显著增长。房地产板块在上周表现优于沪深300和万得全A指数，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

• 新房市场：新房成交面积在36个城市中环比上升9.4%，但同比下降12.4%。2025年5月累计成交面积同比下降1.9%，全年累计成交面积同比下降1.1%。
• 二手房市场：二手房成交面积在15个城市中环比下降9.1%，但同比上升7.5%。2025年5月累计成交面积同比上升8.2%，全年累计成交面积同比上升21.9%。
• 库存与去化：新房库存略有下降，但去化周期略有上升，三四线城市去化周期最长，达44.8个月。
• 土地市场：土地成交面积和楼面价均出现同比下降，土地溢价率也有所下降，显示市场信心不足。
• 融资情况：房地产企业信用债发行金额环比上升，但同比大幅下降，净融资额为负，反映融资环境仍较紧张。
• 政策动态：多地出台政策支持房地产市场，包括契税减免、购房补贴、以旧换新等，旨在刺激需求和改善市场结构。

关键信息

房地产基本面与高频数据

房产市场情况

• 上周36城新房成交面积252.4万方，环比+9.4%，同比-12.4%。
• 2025年5月1日至5月30日累计成交864.4万方，同比-1.9%。
• 全年累计成交4167.7万方，同比-1.1%。

二手房市场情况

• 上周15城二手房成交面积165.4万方，环比-9.1%，同比+7.5%。
• 2025年5月1日至5月30日累计成交656.8万方，同比+8.2%。
• 全年累计成交3391万方，同比+21.9%。

库存及去化周期

• 13城新房累计库存7768.4万方，环比-0.1%，同比-13.6%。
• 去化周期为18.5个月，环比+0.2个月，同比-4.8个月。
• 各能级城市去化周期分别为：一线13.3个月、新一线10.6个月、二线16.6个月、三四线44.8个月。

土地市场情况

• 上周百城土地成交建筑面积1507.8万方，环比-17.4%，同比-46.9%。
• 成交楼面价1093元/平，环比-11.8%，同比-30.2%。
• 土地溢价率2.2%，环比-7.9%，同比-1.2%。
• 截至6月1日，2025年累计成交土地建筑面积为43107.9万方，同比-6.9%。

融资情况

• 上周房地产企业信用债发行5支，金额53.1亿元，环比+23.5%，同比-55.0%。
• 上周偿还金额91.5亿元，净融资额-38.4亿元。
• 截至2025年，房地产企业信用债发行总额1949.9亿元，同比+2.1%。

行情回顾

• 上周房地产板块（中信）涨跌幅+1.1%，沪深300指数-1.1%，万得全A指数0.0%，超额收益分别为2.2%和1.1%。
• 房地产板块在29个中信行业板块中排名第11。
• 上周上涨个股共78支，下跌个股31支，涨幅前五为*ST万方、*ST荣控、*ST中迪、华远地产、ST中珠，跌幅前五为廊坊发展、空港股份、大千生态、*ST亚太、ST广物。

行业政策跟踪

• 广西：调整契税征收税率，首套、二套住房契税分别减按1%和1.5%。
• 福建：推广“房票安置”、“共有产权”购房、“以旧换新”等政策，支持购房补贴和消费券。
• 苏州：启动旧房装修改造补贴活动，个人最高可获3万元补助。
• 湖南：取消普通住宅和非普通住宅标准，加大契税补贴，提高多子女家庭公积金贷款额度。
• 重庆：推出购房补贴政策，中心城区新购住房可获得1%或0.5%的补贴。

投资建议

• 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国。
• 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
• 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

风险提示

• 房地产调控政策放宽不及预期；
• 行业下行持续，销售不及预期；
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。