20260902-中国银河-_银河通信赵良毕_行业周报丨移动流量增长较快_光互联迎来密集催化_3页_787kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信板块整体表现不佳，跌幅为3.13%。然而，部分子板块如温控、智能卡等表现突出，分别上涨15.52%和13.43%。通信板块中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为67.94%、4.58%和27.48%。

主要观点

1. 行业运行情况

• 移动互联网流量增长较快：根据工信部数据，2026年1-7月，电信业务收入累计完成1.02万亿元，同比下降2.1%；但电信业务总量同比增长7.7%。
• 固定宽带用户普及率高：截至7月末，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带用户达6.71亿户，占总用户数的95.6%；1000Mbps及以上用户达2.6亿户，占总用户数的37.1%。
• 5G用户规模扩大：5G移动电话用户达13.03亿户，占移动电话用户的70.5%。
• 移动互联网流量增长显著：前7个月移动互联网累计流量达2587亿GB，同比增长17.6%；7月当月户均移动互联网流量(DOU)为23.81GB/户·月，同比增长13.9%。
• 传统业务收缩：通话时长、短信业务等传统业务持续收缩。

2. Lumentum观点

• NPO提前至2027年底：Lumentum CEO在德意志银行第20届年度科技会议上表示，NPO需求将提前至2027年底-2028年初，而非原预计的2028年底-2029年初。
• OCS市场严重低估：公司认为此前对OCS市场80亿美元的估算可能被大幅低估，AI驱动的带宽增长正在加速数据中心从铜缆向光连接的转变。
• 光互联技术成为增长机会：光电路开关、NPO/CPO技术以及scale-across光纤连接是公司近期的主要增长机遇。

3. 英伟达业绩表现

• Q2业绩超预期：英伟达Q2总营收达960亿美元，同比翻倍；其中数据中心营收环比增长18%至890亿美元。
• 非超大规模业务增长迅速：ACI&E部门Q2营收达400亿美元，环比增长25%，同比增长138%。
• Q3营收预期：预计Q3总营收将达到约1080亿美元，其中Vera Rubin将占数据中心营收的约20%。
• 2028财年营收增长预期：公司预计2028财年营收将同比增长约70%，若不受供应链限制，增速会更高。

关键信息

• 市场表现：通信板块整体下跌，但部分子板块表现亮眼。
• 行业趋势：移动互联网流量增长显著，5G普及率高，光互联技术迎来发展机遇。
• 公司动态：
  • Lumentum上调2028财年EPS目标至40美元，预计NPO需求提前。
  • 英伟达Q2业绩超预期，非超大规模业务增长迅猛，2028财年营收增长预期达70%。
• 未来展望：光互联技术将成为数据中心升级的重要驱动力，AI应用和算力需求持续释放。

风险提示

• AIGC应用推广不及预期的风险。
• 国内外政策和技术摩擦的不确定性风险。
• 6G发展进度推进不及预期的风险。

报告来源

本文摘自中国银河证券2026年9月1日发布的研究报告《【银河通信】行业周报_移动流量增长较快，光互联迎来密集催化》，分析师：赵良毕、刘璐。

研究团队介绍

• 王思宬：北京邮电大学通信硕士，8年中国移动通信产业研究经验，曾获多个通信行业最佳分析师奖项。
• 洪烨：中国人民大学财务学硕士、西南财经大学财务管理学士，重点挖掘中小市值标的。
• 赵中兴：爱丁堡大学理学硕士、北京邮电大学工学学士，重点覆盖应用侧产业链。
• 刘璐：帝国理工大学金融工程和风险管理硕士、伦敦大学学院数学学士，主要从事通信行业研究。
• 杨雨晴：伦敦大学学院管理学硕士、北京理工大学管理学学士，2024年加入中国银河证券研究院，从事通信行业研究工作。

评级体系

• 行业评级：基于报告发布日后6到12个月内行业指数（或公司股价）相对基准指数的表现。
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：未在文中具体说明，但评级体系已提供参考。