化工行业2017年中期投资策略：关注行业龙头和进入放量期的新材料_66页-4mb

化工行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年化工行业的宏观环境与运行现状，并提出了六大投资方向。报告指出，2017年全球经济稳步复苏，国内宏观经济保持平稳增长，化工行业受益于供给侧改革和下游应用需求，行业整体盈利改善，给予“推荐”评级。

主要观点

• 宏观经济环境：全球经济复苏，特别是美国、欧元区和日本，失业率下降，经济增速提升。中国出口回暖，制造业PMI指数保持在临界点以上，显示经济平稳增长。
• 行业运行现状：化工行业整体盈利上升，PPI与PPIRM同比改善。部分传统化工产品表观需求量增长，而一些产品如汽油、柴油则有所下滑。
• 投资方向：报告重点推荐了六个领域，分别是半导体核心材料、OLED、锂电材料、玻纤、新型甜味剂和钛白粉。

关键信息

1. 行业面临的宏观环境

• 全球经济延续复苏态势：美国、欧元区和日本经济保持增长，失业率下降。
• 国内宏观经济平稳：中国制造业PMI指数保持在51%以上，出口和投资增长，显示经济持续向好。

2. 行业运行现状

• 大部分化工产品表观需求量增长：如煤油、硫酸、纯碱等，而汽油、柴油和磷酸二铵则出现下滑。
• 下游需求改善：服装、汽车、房地产等下游行业需求上升，带动化工产品需求增长。
• 行业固定资产投资增速回落：部分子行业如石油加工、化学原料及制品制造业投资增长显著，而橡胶和塑料制品业投资出现负增长。
• 行业盈利上升：PPI与PPIRM同比提升，主要得益于供给侧改革和下游需求增长。

3. 投资方向

投资方向一：半导体行业核心材料自给率提升进入快车道

• 人工智能和物联网的兴起推动半导体行业进入新增长周期。
• 中国成为全球最大的半导体市场，带动材料化学品需求释放。
• 国家政策支持，目标在2020年实现自给率40%，2025年70%。

投资方向二：OLED兴起，加速平板市场核心材料升级

• OLED逐步取代LCD成为主流显示技术。
• 2016年全球OLED面板出货量同比增长36%，手机领域占比达70%。
• OLED具备高对比度、高亮度、超薄等优势，未来全面替代趋势显著。

投资方向三：锂电材料需求旺盛，下游应用领域齐放量

• 中国成为全球最大的新能源汽车市场，带动锂电材料需求增长。
• 政策利好推动新能源汽车发展，行业渗透率持续提高。
• 新能源汽车布局加速，涵盖乘用车、客车、出租车和物流车等。

投资方向四：玻纤行业集中度高，下游需求增长驱动产能快速释放

• 下游需求包括轨道交通、汽车轻量化和电子产品，带动玻纤行业增长。
• 中国玻纤产量年复合增速达12%，远高于全球5%。
• 行业集中度提升，龙头具备全球竞争力，如中国巨石。

投资方向五：新型甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖产品需求量大，行业集中度提升

• 糖尿病患者及低热量食品消费趋势推动甜味剂需求增长。
• 安赛蜜和三氯蔗糖成为主流，替代传统甜味剂空间广阔。
• 安赛蜜行业集中度高，价格敏感度低，议价能力强。

投资方向六：下游回暖带动钛白粉量价齐升，行业龙头强者恒强

• 全球房地产复苏带动钛白粉需求增长，国内出口量创历史新高。
• 产能利用率提升，行业集中度提高，CR3企业产能占比近30%。
• 龙头企业如龙蟒佰利具备全球竞争力，出口价格显著上涨。

重点推荐个股

• 金禾实业（002597）：买入，EPS增长显著，PE下降。
• 中国巨石（600176）：买入，受益于玻纤行业增长。
• 龙佰利（002601）：买入，EPS和PE均呈上升趋势。
• 万润股份（002643）：买入，EPS和PE持续改善。
• 蓝帆医疗（002382）：买入，EPS和PE呈上升趋势。
• 雅化集团（002497）：买入，EPS和PE持续增长。
• 鲁西化工（000830）：买入，EPS和PE均改善。
• 石大胜华（603026）：增持，EPS和PE持续增长。
• 利尔化学（002258）：买入，EPS和PE呈上升趋势。
• 鸿达兴业（002002）：买入，EPS和PE持续改善。
• 天赐材料（002709）：买入，EPS和PE呈上升趋势。
• 沧州明珠（002108）：买入，EPS和PE持续增长。
• 上海新阳（300236）：买入，EPS和PE呈上升趋势。
• 飞凯材料（300398）：买入，EPS和PE持续改善。
• 江化微（603078）：买入，EPS和PE呈上升趋势。
• 巨化股份（600160）：买入，EPS和PE持续增长。

风险提示

• 外围经济政治矛盾加剧。
• 相关政策落地不及预期。
• 同行业竞争加剧。
• 项目进展不及预期。

结论

2017年化工行业在宏观经济改善和下游需求增长的双重推动下，整体盈利状况显著提升。报告重点推荐了六大领域，包括半导体核心材料、OLED、锂电材料、玻纤、新型甜味剂和钛白粉，并列出了重点推荐个股，给予“买入”或“增持”评级。行业整体处于上升周期，未来发展前景广阔。