20230620-华创证券-华创农业5月生猪跟踪报告_周期底部行业亏损加剧_建议重点关注生猪板块_12页_1mb

报告总结

一、市场概况

2023年5月，猪价维持低位，行业亏损加剧。12家上市猪企生猪销售收入合计18963亿元，同比增长2099%，环比上升13%。价格方面，销售均价1433元/公斤，较4月滑落0.12元/公斤。冻品库容率攀升至2046%，环比增0.90个百分点，显示下游需求低迷对价格压制。

2、出栏情况

5月13家上市猪企生猪销量达123183万头，环比增348%，同比增长102.2%。唐人神、罗牛山、天邦食品等企业出栏量环比增长显著，而正邦科技、牧原股份等增长疲软。全年出栏进度中，大北农、新希望等企业较快。

3、出栏体重与环比

平均出栏体重下降至12186公斤，环比减0.64%。牧原股份等企业出栏体重环比上升，部分企业如正邦科技增幅较大，但总体趋势下行，短期行为减少和季节性需求影响因素作用。

4、补栏与盈利

季节性补栏旺季，仔猪价格反弹，5月全国22省均价3891元/公斤，环比涨20.3%。但外购仔猪与自繁自养猪盈利均为负值，亏损扩大和技术性企稳，价格下行风险累积。行业持续亏损5个多月，产能去化加速，5月能繁母猪存栏环比降0.6%。

5、投资建议

维持推荐评级，聚焦生猪板块。预计6月猪价低位震荡，仔猪价格或下行，把握周期底部机会。建议关注产能去化潜力和企业盈利改善动态。

6、风险提示

风险包括价格波动、疫病、食品安全和宏观经济不确定性。养殖利润持续负值，企业资金压力或致进一步产能收缩。