20240131-西南证券-兴业银锡-000426.SZ-技改放量如期而至_业绩释放未来可期_5页_1mb

兴业银锡（000426）2023年业绩预告点评

核心要点

• 业绩大幅增长：2023年公司预计实现归母净利润97-105亿元，同比增长4549%-5038%；Q4净利润环比增长29%-237%。
• 行业受益于供需变化：锡价因缅甸复产下行，但后续半导体行业复苏及国内供应偏紧推升价格回升。
• 产能扩张：主力矿山技改如期放量，预计2024年银/锡/锌/铅产量分别达230吨、11000吨、56000吨、19000吨，进入产能爆发期。
• 战略布局黄金资源：西藏黄金复产并签署战略合作协议，未来有望整合西藏金矿资源。
• 盈利预测与评级：预计未来三年净利润分别为98/168/213亿元，维持“买入”评级，PE区间为9-16倍。

投资建议与风险提示

• 评级：维持“买入”
• 风险提示：宏观经济、下游需求、缅甸复产超预期、锡价下跌、行业政策及矿山事故风险。

财务数据亮点

• 营业收入：预计2024年同比增长2053%；
• 盈利指标：ROE预计2024年达2102%，净利润增长率超7000%；
• 估值：目标价未发布，当前PE9-16倍处历史低位。