A股流动性周度报告：静待外资回补，成长将开启加速上涨-20231012-国金证券-28页_2mb

报告摘要

A股市场资金面与投资策略分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期A股市场资金面情况，指出外资持续净流出与内资小幅净流入的背景下，A股市场已出现反弹迹象。同时，结合历史数据，探讨了北向资金净流出后的回补节奏与影响，并对当前资金风格与行业流向进行了详细分析。报告建议投资者关注成长板块和医药、TMT等行业的投资机会，同时指出市场情绪正在修复，具备一定的做多基础。

主要观点

市场资金面分析：
- 近5日（9.27-10.11），美国非农数据和制造业PMI超预期，10Y美债利率飙升至4.9%，叠加巴以冲突，导致外资持续流出。
- 中国制造业PMI重回扩张区间，8月工业企业利润实现正增长（17.2%），且汇金宣布增持四大行股票，对市场形成支撑。
- 美国劳工数据“打架”，美元和美债收益率冲高回落，有利于A股反弹。
- 9月M1有望回升，叠加外资回流，市场流动性或将改善。
北向资金回补规律：
- 北向资金净流出期间，其持仓行业减仓幅度越小，回补期涨幅越大。
- 历史数据显示，北向资金净流出后平均48个交易日内迅速回补至流出前水平。
- 北向资金历次净流出的末尾通常对应沪深300的底部，为较好的买入时机。
当前资金流向：
- 风格配置：北向资金减仓所有风格板块，融资资金大幅加仓成长板块，TMT板块亦受到加仓。
- 行业配置：外资加仓医药、电子，减仓电新、食饮、非银；融资加仓电子、汽车、机械，减仓非银。
- 超配比例：医药和汽车为外资超配比例较高的行业，非银和地产为融资超配比例较高的行业。
市场情绪修复：
- 全A成交额和换手率回升，上涨个股占比增加，市场情绪有所好转。
- 成长板块做多热度最高，消费和周期板块热度低位反弹，金融板块热度下降。
- 电子涨幅和上涨个股占比最高，医药做多热度最高，通信和汽车交易热度也较高。