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A股流动性周报总结：内、外资此消彼长，直驱成长

核心内容

2023年2月12日发布的流动性周报指出，A股资金面持续迎来净流入，内资接棒外资成为增量资金主力。报告从宏观流动性、资金流入情况及内外资行业偏好等方面分析了当前市场环境，并对未来市场走势作出判断。

主要观点

1. 资金面整体改善

• 内资与外资均呈净流入态势：近一周内、外资均净流入，但外资流入速度放缓，内资成为增量资金的主力。
• 陆股通净流入：截至2023年2月10日，近5个交易日陆股通净流入29.3亿元，近30日净流入达1583.9亿元，2023年以来总体仍处于较高水平。
• 两融资金：截至2月9日，近5个交易日两融净流入升至190.4亿元，两融余额升至15704.7亿元。
• 新发基金：2月偏股型公募基金新发规模达310亿元，较1月上涨69.9%，显示市场信心有所恢复。

2. 宏观流动性改善

• 货币与信贷数据：2023年1月社融及新增人民币贷款规模均超过市场预期，M2同比增长12.6%，创2016年4月以来新高。
• 企业短融增速：企业短融增速回落至收缩区间，表明企业现金流改善，市场剩余流动性明显增强。
• 疫情缓解：根据中疾控数据，住院病例、重症病例及死亡病例均较前一周大幅下降，疫情对经济的扰动有望持续减弱，有利于市场风险偏好回升。

3. 内外资风格偏好一致

• 内资偏好：近五个交易日内资净买入TOP5行业为计算机、电力设备、电子、机械设备和传媒，从风格上看，增配“成长”板块。
• 外资偏好：近五个交易日外资净买入TOP5行业为食品饮料、非银金融、计算机、电子和公用事业，从风格上看，增配“金融”板块。
• 共同偏好：近30个交易日内、外资均一致布局“成长”板块，从流动性角度佐证了成长风格作为市场主线的可能性。

4. 行业偏好与影响力

• 内资偏好行业：
  • “持股市值/流通市值”上升TOP5行业：电力设备、美容护理、食品饮料、国防军工及电子。
  • “持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业：食品饮料、电力设备、美容护理、农林牧渔和社会服务。
• 外资偏好行业：
  • “持股市值/流通市值”上升TOP5行业：美容护理、非银金融、公用事业、综合和钢铁。
  • “持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业：电力设备、有色金属、机械设备和美容护理。
• 内外资偏好共振行业：电力设备、美容护理为内外资偏好上升共振的行业。

5. 个股净流入情况

• 陆股通净流入Top5：宁德时代、中国平安、贵州茅台、隆基绿能和招商银行。
• 融资融券净流入Top5：恒瑞医药、长江电力、歌尔股份、兴业银行和派能科技。
• 本周净流入Top5：中国平安、宁德时代、贵州茅台、泸州老窖和恒生电子。

关键信息

• 市场趋势：当前市场流动性持续改善，风险偏好回升，预计“春季躁动”行情有望延续。
• 数据来源：Wind、开源证券研究所。
• 风险提示：
  • 国内通胀明显升温；
  • 贴现率明显抬升；
  • 国内剩余流动性释放低于预期。

投资建议

报告指出，具备基本面支撑、受益于流动性与风险偏好弹性成长风格或将是市场主线。投资者应关注成长板块及电力设备、美容护理等行业。

附录：图表目录

• 图1：本周（2.6-2.10）北上资金净流入额环比有所回落
• 图2：2023年陆股通累计净流入已超2022年全年总和
• 图3：本周（2.6-2.10）陆股通近30日合计仍大幅净流入
• 图4：本周（2.6-2.10）两融余额有所增长
• 图5：本周（2.6-2.10）融资余额和融券余额均有所扩张
• 图6：2月新发基金规模有所增长
• 图7：本周（2.6-2.10）内资净流入计算机、电力设备、电子等行业
• 图8：近30日内资产业链增持以TMT、金融为主
• 图9：近30日内资风格增持以成长为主
• 图10：年初至今两融净流入最多为计算机、电力设备、电子等行业
• 图11：本周（2.6-2.10）外资净流入食品饮料、非银金融、计算机等行业
• 图12：年初至今陆股通净流入最多为电力设备、非银金融、食品饮料等行业
• 图13：近30日外资产业链增持以下游为主
• 图14：近30日外资风格增持以成长为主
• 图15：本周（2.6-2.10）内外资合计净流入计算机、电子、食品饮料等行业
• 图16：内资“持股市值/行业市值”最高的行业为电力设备、美容护理、食品饮料
• 图17：内资配置偏好电力设备、食品饮料、医药生物、电子等
• 图18：陆股通“持股市值/行业市值”最高的行业为家用电器、美容护理和电力设备
• 图19：陆股通配置偏好电力设备、食品饮料、家用电器等

风险等级说明

• 风险等级：R3（中风险）
• 适用投资者：专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者

评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上；
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现；
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。

法律声明

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