20231211-兴证期货-有色金属周度报告_国内加速去库_铝价或有反弹_11页_4mb

铝价报告摘要

行情回顾
上周铝价震荡回落，国内电解铝产量虽同比增长46%，但12月存在减产预期，进口铝锭略有增加，同时电力成本环比回升。需求端，下游开工率整体偏弱，尽管铝棒等产品加工费报价坚挺，个别企业加速自产铝棒，带动部分铝锭去库。

核心观点
供需双弱格局下，供需数据边际变动有限，预计铝价维持区间震荡。成本方面，电力成本短期难下浮，成本面相对稳定，因此对价格影响有限，若供需出现显著变化，价格更倾向于震荡区间运行。

风险提示
欧美经济衰退、货币政策变化或进出口政策调整，可能影响铝价走势。

宏观参考
美国经济数据表现强劲但劳动力市场偏弱，美联储降息预期再度反复；中国宏观方面，制造业PMI持续处于荣枯线下，但利好政策具备一定预期支撑。

策略建议
建议保持观望，短期无明显驱动，暂不宜操作。

数据监测
库存报告指出国内电解铝锭社会库存降至560万吨，较前一周明显去库，且较往年同期偏低；海外库存如LME放松趋势。需求方面，铝加工业整体维持偏弱运行，板块分化明显。