20231211-金源期货-铝周报_低库存及弱消费博弈_铝价区间震荡_6页_711kb

铝周报分析总结

一、核心观点与策略

最近一周，铝价震荡区间为 18300-19000 元/吨（沪），伦铝震荡区间为 2120-2180 美元/吨。尽管出现了宏观面以及基本面的部分利空因素，但库存去化的持续以及现货升水的出现，使得铝价下方空间难以打开，预计铝价震荡区间较上月上移。操作建议：观望。

二、行情简述

• 国内方面：上海期货交易所铝锭仓单减少，社会库存则继续小幅去库（12月7日降至56万吨），现货市场成交维持一般状态。
• 国际方面：受非农数据强劲影响，美元指数上行，加之全球央行加息预期回升，美股表现承压。国内经济政策方面，政治局会议对经济政策“定调偏积极”，短期保持审慎乐观。
  经济复苏预期反复交织。

三、宏观与基本面分析

• 宏观：美国非农数据强于预期，居民部门悲观预期有所回温，美联储兴趣率略偏鹰派。国内方面，通胀压力低企，穆迪下调主权信用评级，冲击市场情绪。但政治局会议基调偏积极，经济刺激政策或待释放。
• 基本面：国内供应变化不大，进口窗口两周小幅开放；消费端因财政年底效应及资金压力，铝下游加工龙头企业开工率环比下滑；但低库存、升水及一定的社会成本支撑，构成底部支撑。

四、风险因素

• 上行风险：地缘政治冲突升温，国内稳增长政策超预期推出。
• 下行风险：超预期铝锭累库；美元超预期走强；国内流动性风险事件。

五、交易数据

• 沪期铝主力合约（连三）本周波动：-65至+65元/吨。
• LME铝3个月合约：-66美元/吨。

六、关键资讯数据

• 铝社会库存：12月7日降至56万吨，去化压力逐渐释放。
• 利润方面：电解铝平均利润降至2770元/吨，但支撑依然存在。

七、行业要闻

• 海德鲁与嘉能可达成重要跨境氧化铝矿交易。
• 10月中国汽车产量或在环比修复中体现回升。
• 海外氧化铝价格走势中枢变化显著，部分供给尚能维持一定价格支撑。