20221220-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本报告为2022年12月20日国泰君安期货发布的商品晨报，涵盖贵金属及基本金属的市场分析。主要包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种的走势分析、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 黄金

走势：震荡回落
基本面：沪金主力合约昨日收盘价405.30，日涨幅0.59%，夜盘收盘价404.38，夜盘涨幅-0.05%。黄金T+D收盘价405.50，日涨幅0.57%，夜盘收盘价404.78，夜盘涨幅-0.06%。
趋势强度：-1（偏弱）
市场分析：市场对本次会议更“鸽”的预期未实现，进一步削弱了2023年降息预期，导致黄金表现疲弱。短期震荡，中期仍维持一季度反弹、二季度至年中回落、下半年上行拐点的判断。

2. 白银

走势：小幅下行
基本面：沪银主力合约昨日收盘价5224，日涨幅0.30%，夜盘收盘价5199.00，夜盘涨幅-0.52%。白银T+D收盘价5223，日涨幅0.27%，夜盘收盘价5177，夜盘涨幅-0.54%。
趋势强度：-1（偏弱）
市场分析：白银走势受宏观情绪拖累，需求疲软，短期承压运行。

3. 铜

走势：震荡偏弱
基本面：沪铜主力合约昨日收盘价65,110，日涨幅-0.23%，夜盘收盘价65,370，夜盘涨幅0.40%。伦铜3M电子盘昨日收盘价8,281，日涨幅-0.27%。
趋势强度：θ（未明确）
市场分析：国内库存持续减少，现货升水扩大，但需求受淡季与疫情影响，限制价格回调空间。短期偏弱震荡，警惕进一步下行可能。

4. 铝

走势：年末偏弱震荡
基本面：沪铝主力合约昨日收盘价18,540，日涨幅-0.23%。国内铝锭社会库存47.8万吨，环比下降1.3万吨。
趋势强度：-1（偏弱）
市场分析：疫情对需求端冲击显著，库存减少，但供需格局偏弱，预计铝价震荡中性偏弱。

5. 锌

走势：基本面偏弱，价格承压
基本面：沪锌主力合约昨日收盘价23,790，日涨幅-1.25%。国内锌锭社会库存小幅累积。
趋势强度：-1（偏弱）
市场分析：锌价承压，需求疲软，供应端稳中小升，整体供增需减，预计偏弱震荡运行。

6. 铅

走势：需求疲软，承压运行
基本面：沪铅主力合约昨日收盘价15,510，日涨幅-0.26%。国内铅锭社会库存环比增加。
趋势强度：-1（偏弱）
市场分析：疫情对消费端冲击显著，铅锭需求受挫，供应端小幅上升，整体偏弱震荡。

7. 镍

走势：震荡偏弱
基本面：沪镍主力合约昨日收盘价213,730，日涨幅-1.81%。不锈钢主力合约昨日收盘价16,640，日涨幅-4.78%。
趋势强度：0（中性）
市场分析：消费拖累镍价，库存低位支撑。不锈钢库存垒增，压制钢价，成本底部支撑，预计震荡运行。

8. 不锈钢

走势：垒库压制钢价
基本面：不锈钢库存垒增，成本接近底部，支撑价格。
趋势强度：0（中性）
市场分析：库存压力较大，下游消费疲软，钢价震荡运行。

9. 锡

走势：震荡反弹
基本面：沪锡主力合约昨日收盘价187,500，日涨幅-1.89%。现货对期货升水扩大，但下游接货意愿不强。
趋势强度：0（中性）
市场分析：锡价反弹空间有限，现实层面成交冷淡，需警惕需求预期未兑现导致回落风险。

宏观及行业影响

宏观：欧洲天然气价格上限设定为180欧元/兆瓦时，创一个月新低。欧洲央行官员继续放鹰，加息预期仍存，可能需两年见效。
行业：部分国家铜矿供应受阻，如秘鲁抗议、巴拿马铜矿停运，导致供应紧张。美国房产开发商信心指数连续12个月下降，显示经济疲软。
其他：美国财政部对俄罗斯实施新一轮制裁，涉及金属大亨及诺里尔斯克镍业公司。国内疫情政策调整，对需求端产生显著影响。

投资建议汇总

黄金：短期震荡，中期维持反弹、回落、上行拐点的判断，建议关注年报。
白银：短期承压，建议关注基本面变化。
铜：库存减少，现货升水扩大，但需求疲软，短期震荡偏弱。
铝：库存减少，但供需偏弱，年末震荡偏弱。
锌：基本面偏弱，价格承压，预计震荡运行。
铅：需求疲软，库存增加，预计震荡偏弱。
镍：消费拖累，库存低位支撑，短期震荡。
不锈钢：库存压力大，成本支撑，预计震荡运行。
锡：反弹空间有限，警惕需求预期未兑现导致回落。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观政策偏紧、疫情对需求端的冲击以及部分行业供应紧张等因素影响下，多数品种呈现震荡偏弱走势。黄金和白银短期承压，但中长期仍存在反弹可能。铜、铝、锌、铅等基本金属受库存减少与需求疲软影响，震荡运行为主。镍和不锈钢受库存低位支撑，但消费疲软压制价格，建议投资者关注基本面变化及政策动向，谨慎操作。

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