20251116-开源证券-食品饮料行业周报_消费板块共振上涨_消费行业结构性回暖_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心观点

消费行业已出现企稳迹象，食品饮料板块在11月10日至14日期间上涨2.8%，跑赢沪深300指数约3.9个百分点，主要因10月CPI由负转正显示需求韧性。基金持仓比例降至6.4%，筹码结构优势明显。白酒板块接近左侧布局区间，重点选择业绩出清或底部确认标的；大众品可聚焦成长型、困境反转或成本红利品种。

市场表现

食品饮料一级子行业排名前五：预加工食品涨幅6.9%、烘焙食品5.1%、乳品4.3%，跑赢大盘。CPI同比上涨0.2%，社会消费品零售总额同比+2.9%，消费结构中食品饮料增速环比改善，反映大众消费回暖。

上游数据

原料价格回落，包括全脂奶粉中标价同比-5.7%、生鲜乳价格同比-3.2%、猪肉价格同比-25.0%，缓解成本压力。

推荐组合

重点关注贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、百润股份。贵州茅台分红率提升，可持续发展战略；山西汾酒结构升级，全国化进程加速；西麦食品稳增长，新渠道推进；卫龙美味面制品改善，魔芋单品高速增长；百润股份预调酒改善，威士忌铺货良好。

风险提示

包括经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期。

其他关键信息

11月酒类消费价格同比下降2%，有友食品等公司即将召开股东大会，关注相关事件对市场影响。