20241020-招商期货-基本金属周报_政策持续发力_金属有望企稳_82页_4mb

报告聚焦于基本金属市场动态，政策持续发力，金属价格有望企稳。宏观层面，美国大选不确定性导致特朗普交易升温，美元与黄金上行，避险情绪上升，但国内政策如央行降息和领导人发言提振信心，国内经济数据改善，如工业增加值和社零企稳，金属价格整体企稳。微观层面，供应端部分金属偏紧，需求端边际改善，但需关注外部因素。

铜市场：9月国内产量环比转负，废铜进口增加，库存去库，铜价企稳。乐观因素包括政策支持和需求复苏，但佤邦锡矿复产担忧及其他金属如锌、锡价格下行压力。氧化铝供应偏紧，库存持续下降，进口机会减少，但需求端如电解铝产能扩张可能支撑价格。铝行业库存去化明显，国内经济复苏预期增强价格上行动力，海外市场库存高企需监控。锌供需双增收缩，库存累积，低价进口刺激供应，需求弱势，价格高位震荡。铅供应与需求同步增长，库存水平适中，支持底部支撑。锡价格受佤邦复产预期压制，铜需求改善带来部分平衡。

总体策略：长期看好有色金属上行趋势，政策驱动风险偏好提升，建议投资者把握反弹机会。短期关注美联储政策、PMI数据全球需求变化、美元走势。风险包括全球需求疲软、美元超強和金属库存累积。