20130819-华泰金融控股-华泰金融控股港股晨报_11页_1mb

报告摘要

香港及外围市场表现总结

核心内容概述

本文档提供了香港及外围市场近期的表现分析，涵盖港股、美股、A股及主要商品价格等数据，并对华地国际（1700.HK）进行了详细公司研究，同时列举了近期的重要公司报告。

港股表现

恒生指数：上周五收盘于22517.81点，周内累计上涨710点，涨幅为 $3.1%$。
国企指数：上周五收盘于10220.20点，周内累计上涨620点，涨幅为 $1.5%$。
红筹指数：上周五收盘于4340.74点，周内累计下跌约 $0.56%$。
恒指即月：上周五收盘于22488点，跌幅为 $0.28%$。
国企即月：上周五收盘于10246点，涨幅为 $0.06%$。
市场成交：上周五港股整体成交金额为678.79亿元，其中恒指成分股成交占比34.88%，国企成分股成交占比27.40%。
期指表现：恒指期货8月合约成交量为84,428手，未平仓合约92,160手；国企指数期货8月合约成交量为82,752手，未平仓合约156,228手。
技术分析：港股重拾上升轨，目标仍在23000点。技术形态为多头格局，多条均线具备一定支持。

外围市场表现

道琼斯工业：上周五收盘于15081.47点，跌幅为 $0.20%$。
标普500：上周五收盘于1655.83点，跌幅为 $0.33%$。
纳斯达克综合：上周五收盘于3602.78点，跌幅为 $0.09%$。
沪深300：上周五收盘于2304.14点，跌幅为 $0.75%$。
上证综指：上周五收盘于2068.45点，跌幅为 $0.64%$。
深证成指：上周五收盘于8168.09点，跌幅为 $0.74%$。
伦敦金融时报：上周五收盘于6499.99点，涨幅为 $0.26%$。
德国DAX：上周五收盘于8391.94点，涨幅为 $0.19%$。
日经225：上周五收盘于13650.11点，跌幅为 $0.75%$。

宏观数据

美国7月营建许可：月率增长2.7%，高于预期的-7.5%。
美国第二季度非农生产力：初值增长0.9%，高于预期的0.5%。
美国8月密歇根大学消费者指数：初值为80.0，低于预期的85.1。

公司研究：华地国际（1700.HK）

评级：增持
目标价：5.18港元
潜在增幅：16.4%
基础资料：
- 股价：4.45港元
- 股票类别：零售百货
- 已发行股份：2,500百万股
- 总市值：110亿元
- 52周股价波幅：3.39-4.95港元
- 主要股东：陈建强（57.70%）
业绩表现：
- 2013年上半年净利润：4.46亿元，同比增长 $14%$。
- 销售所得款：58亿元人民币，同比增长 $16.1%$。
- 百货业务销售所得款：44.7亿元，同比增长 $18.5%$。
- 超市业务销售所得款：13.3亿元，同比增长 $8.5%$。
经营分析：
- 百货佣金率下降0.9个百分点至 $16.4%$，主要由于化妆品、珠宝及配饰销售占比上升。
- 超市毛利率下降1.3个百分点，主要受大家电及名酒类销售影响。
- 预计百货同店销售增长将维持双位数，而超市同店销售增速持续下滑。
未来计划：
- 2013年新增2家超市，2014年及以后新增8家。
- 提升食品品质，降低损耗，开发新农业基地，提高经营效率。
- 逐步向购物中心转型，引入各类文化、娱乐、餐饮及休闲项目。

公司业绩与财务数据

营业收入：预计2013年增长 $9.4%$，2014年增长 $11.6%$。
净利润：预计2013年增长 $13.0%$，2014年增长 $10.8%$。
每股收益：预计2013年为0.29元，2014年为0.33元。
P/E：预计2013年为12.1倍，2014年为10.9倍。
P/B：预计2013年为1.8倍，2014年为1.5倍。
经营利润率：预计2013年为 $24.4%$，2014年为 $23.4%$。
净利润率：预计2013年为 $17.7%$，2014年为 $17.5%$。
ROE：预计2013年为 $14.6%$，2014年为 $14.2%$。
ROA：预计2013年为 $6.5%$，2014年为 $6.3%$。
资产负债率：预计2013年为 $53.7%$，2014年为 $53.3%$。
净资产负债率：预计2013年为 $116.2%$，2014年为 $114.0%$。
流动比率：预计2013年为0.5，2014年为0.5。
速动比率：预计2013年为 $42.1%$，2014年为 $45.2%$。
总资产周转率：预计2013年为 $36.6%$，2014年为 $36.2%$。
存货周转：预计2013年为66.9，2014年为60.6。
应收账款天数：预计2013年为0.9天，2014年为0.9天。
应付账款天数：预计2013年为 $185.6$ 天，2014年为 $188.8$ 天。

A+H股比价分析

主要公司：包括鞍钢股份、安徽海螺水泥、中国铁建、中国太保、中国交通建设、中国平安、中国神华、华能国际、中煤能源、兖州煤业等。
H股与A股比价：H股溢价较高，多数公司H股溢价在 $10%$ 以上，部分如民生银行（01988.HK）H股溢价达 $20.758%$。
分析：H股市场对中资股信心恢复，资金持续流入业绩良好的蓝筹股及资源及内银股，推动港股上涨。

近期主要报告

2013-08-16：统一企业中国（0220.HK）：竞争逐步白热化，评级增持。
2013-08-15：中国利郎（1234.HK）：同店中单位数增长，预计订货会好转，评级中性。
2013-08-15：舜宇光学（2382.HK）：高像素手机镜头及模组将修复整体毛利率，评级增持。
2013-08-14：阜丰集团（0546.HK）：限产保价推动味精价格触底回升，评级增持。
2013-08-14：佳宁娜（0126.HK）：资产价值深度低估，消费品牌蓄势待发，评级买入。
2013-08-06：光大国际（0257.HK）：环保建造收入增长带动上半年核心利润大幅上升，评级增持。
2013-08-01：华南城（1668.HK）：收购好百年形成协同效应，评级买入。
2013-07-29：港股TMT行业：中报前瞻，金山软件有望超市场预期，评级增持。
2013-07-29：中国电力（2380.HK）：出售水电站，上调盈利预测，评级增持。
2013-07-25：华南城（1668.HK）：独特商业模式持续创造价值，评级买入。
2013-07-22：金山软件（3888.HK）：中期业绩前瞻，评级增持。
2013-07-18：网龙（0777.HK）：91无线有望售予百度，移动布局仍需等待，评级增持。
2013-07-16：港股公用事业：中报前瞻，评级增持。
2013-07-15：京能清洁能源（0579.HK）：中报预增35%以上符合预期，评级增持。
2013-07-03：六福集团（0590.HK）：积极拓展中国内地市场，评级增持。
2013-07-01：中国燃气（0384.HK）：业绩超预期，后续关注车用燃气发展，评级增持。
2013-06-26：国电科环（1296.HK）：脱硝市场增长显著，环保节能贡献逐步提升，评级买入。
2013-06-05：世茂房地产（0813.HK）：全面转型提升企业价值，评级买入。
2013-05-27：恒鼎实业（1393.HK）：出售资产以缓解燃眉之急，上调至中性。
2013-05-27：巨涛海洋石油（3303.HK）：领先的海洋油气设备制造商，评级增持。
2013-05-20：金山软件（3888.HK）：用户增长稳健，业绩爆发可期，评级增持。
2013-05-15：保利协鑫（3800.HK）：或将迎来多晶硅双反的契机，评级增持。
2013-05-07：华熙生物科技（0963.HK）：终端产品销售放量，拥抱微整形市场增长潜力，评级买入。
2013-04-12：网龙（0777.HK）：夯实应用平台用户基础，等待业绩爆发，评级增持。
2013-04-11：京能清洁能源（0579.HK）：装机增速进入快车道，评级增持。
2013-04-09：新天绿色能源（0956.HK）：提升零售天然气比重，风电项目维持高利用小时，评级增持。
2013-04-02：北控水务（0371.HK）：维持年增200万吨处理能力目标，继续海外拓展，评级增持。
2013-03-28：金鹰商贸（3308.HK）：增速下降，放缓2013年新店拓展步伐，评级中性。
2013-03-28：正通汽车（1728.HK）：业绩略低于预期，下调为增持评级。
2013-03-28：天工国际（0826.HK）：2013年需求有望回暖，评级增持。
2013-03-28：统一企业中国（0220.HK）：2013年增速放缓，评级增持。
2013-03-28：雅士利国际（1230.HK）：产品升级是未来主旋律，评级增持。
2013-03-27：华晨中国（1114.HK）：业绩符合预期，持续稳健发展，评级增持。

总结

本文档全面总结了港股及外围市场的表现，分析了主要指数和商品的价格变动，以及华地国际（1700.HK）的财务和经营状况。同时，提供了近期重要公司报告，展示了市场对中资股的信心恢复及对特定行业和公司的看好。整体来看，港股市场在技术面上呈现多头格局，投资者信心逐步回升，而外围市场则出现一定程度的下跌，但对中资股仍保持积极态度。

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