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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业的投资观点与推荐，重点推荐了钢铁、建筑、建材、农业、轻工制造、通信、金融等板块，同时提供了多只股票及可转债的买入或增持建议。

重点推荐板块

钢铁行业

• 回调因素：8月宏观数据增速回落、期货走势趋弱、环保督察及“十九大”召开导致需求提前下降。
• 推荐理由：
  • 政策利好持续，地条钢出清改善市场环境，利润向正规企业集中。
  • 长材供求处于紧平衡，价格上涨，企业业绩突出。
  • 环保限产促使供给端产量下降，优化供求关系支撑钢价。
  • 上游原材料价格下跌幅度大于钢价，增厚毛利。
• 推荐标的：凌钢股份、韶钢松山、鞍钢股份、*ST华菱、新钢股份、宝钢股份、方大特钢。

建筑行业

• 推荐理由：
  • 设计板块受益于PPP和设计总承包模式的推广，订单向大型设计公司集中。
  • 设计公司估值处于低位，具备较好的风险收益比。
• 推荐标的：苏交科、中设集团、中衡设计，整体评级为“强于大市”。

建材行业

• 推荐理由：
  • 水泥价格持续上涨，华东地区供不应求。
  • 沙河限产缓解玻璃行业供需矛盾，预计明年玻璃供给收缩，价格走高。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A。

农业行业

• 推荐理由：
  • 土地改革加速，农业规模化经营开启黄金发展期。
  • 规模化经营带来数千亿利润空间，尤其在种植端。
  • 产业链整合与高效管理是核心竞争力。
• 推荐标的：苏垦农发（首选）、新洋丰、金正大、象屿股份。

天风11月金股推荐

买方观点

1. 核心资产调整：近期核心资产回调幅度较大，但仍是未来两三年的主线，若回到合理估值区间，有望获得超额收益，尤其在MSCI明年正式实施背景下。
2. 中小盘股：尚未止跌，流动性不足限制资金入场，短期难以改变。
3. 周期股：估值较低，环保核查政策落实较好，供给侧改革持续压制产能，明年一季度基本面支撑较强。
4. 推荐方向：关注5G、半导体、新能源、创新药龙头等政策支持领域；精选估值与成长匹配的中小盘股；看好钢、水泥、玻璃等供给侧改革彻底的行业。

晨会焦点

传媒

• 光线传媒：热锋网络对业绩影响有限，18年将迎来项目大年，与猫眼协同确认产业龙头地位。
• 建议：把握调整带来的布局机会，继续推荐。

通信

• 光迅科技：受益于“中国制造2025”政策，光电子国创中心目标实现25G以下芯片市占率不低于30%。
• 短期看点：传统电信领域降低成本、提升份额。
• 中长期看点：高速光芯片、消费者电子、量子通信等。
• 目标价：35元，维持“买入”评级。

交运

• 高铁航空价改共振：高铁灵活定价，航空价格重回上升通道。
• 推荐标的：中国国航、南方航空，关注东方航空及三大航H股。

玻璃制造

• 沙河限产：影响深远，短期内缓解玻璃供需矛盾。
• 长期趋势：环保趋严，冷修成本上升，复产意愿下降。
• 推荐标的：旗滨集团、南玻A。

纺服

• 太平鸟：业绩迎向上拐点，未来三年边际竞争优势提升。
• 优势：品牌调性迭代、渠道结构优化、多品牌运作、精细化管理。
• 风险：三季报表现不佳、存货跌价、旧渠道关店。
• 目标价：34.50元，上调EPS预测，维持“买入”评级。

轻工制造

• 造纸板块：基本面与市场面存在预期差，继续推荐龙头。
• 推荐标的：晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、博汇纸业、华泰股份。

机械

• 晶盛机电：切入石英与CMP行业，助力晶体生长设备龙头腾飞。
• 看点：光伏、半导体、蓝宝石行业高景气。
• 盈利预测：2017-2019年收入分别为18.07亿元、27.85亿元、35.68亿元，维持“买入”评级。

海外

• 人工智能芯片：AI芯片市场进入蓝海阶段，英伟达和Google TPU表现突出。
• 推荐标的：英伟达、Google TPU。

风险提示

• 钢铁行业：政策风险、原材料价格波动。
• 农业行业：政策推进不及预期、农产品价格波动。
• 造纸行业：宏观经济增速低于预期。
• 晶盛机电：半导体、光伏行业投资下滑、业务拓展不达预期。
• 华住酒店：经济环境增速放缓、酒店扩张不及预期。
• 北方国际：海外收购需审批、伊朗项目持续未生效。
• 光迅科技：高速光芯片开发进度不及预期、行业竞争加剧。

评级调整

报告摘要

• 金融固收：关注国开发行压力，利率高位反映，但难以构成拐点。
• 金融工程：媒体关注与消费者投资行为存在因果关系，基金入选榜单后资金流入显著。
• 济川转债：推荐配置，转股溢价合理。
• 华住酒店：业绩超预期增长，RevPAR创新高，中高端酒店占比提升。

行业公司简要点评

• 太平鸟：业绩迎拐点，未来三年边际优势提升，推荐“买入”。
• 上峰水泥：华东限产涨价弹性最大，推荐“买入”。
• 枫叶教育：国际教育龙头，业绩增长强劲，推荐“买入”。
• 晶盛机电：切入石英与CMP行业，成长潜力大，推荐“买入”。
• 浙江鼎力：定增完成，海外业务拓展，推荐“买入”。
• 中芯国际：配股融资，战略储备提升，推荐“增持”。
• 北方国际：海外拓展，分散经营风险，推荐“买入”。
• 光迅科技：光电子国创中心获批，技术平台完善，推荐“买入”。

总结

晨会集萃涵盖了多个行业的投资建议与分析，重点推荐了钢铁、建材、农业、轻工制造、通信、传媒等领域，认为这些行业在政策支持、供需变化、技术突破等方面具备较强的盈利潜力和成长空间。同时，多个股票及可转债被上调评级，成为重点配置标的。整体来看，市场情绪受宏观数据回落影响，但核心资产与周期股仍有布局机会。