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光大期货能化商品日报（2026年1月27日）总结

核心内容

本日报对能源化工商品市场进行了综合分析，指出整体市场处于震荡状态，受地缘政治、天气、供应变化及需求预期等多重因素影响，各品种价格波动有限，短期以观望为主。

主要观点与关键信息

原油

• 价格波动：WTI 3月合约收盘下跌0.44美元至60.63美元/桶，跌幅0.72%；布伦特3月合约下跌0.29美元至65.59美元/桶，跌幅0.44%；SC2603收于450.1元/桶，下跌0.8元/桶，跌幅0.18%。
• 供应恢复：哈萨克斯坦关键黑海码头恢复运行，缓解了欧洲市场供应紧张；Tengiz油田也将近期重启。
• 地缘风险：中东局势持续紧张，美国派遣海军力量引发对伊朗原油产出的担忧。
• 市场展望：油价仍处于混沌中，短期延续震荡运行节奏。

燃料油

• 价格表现：FU2603收涨6.81%，报2791元/吨；LU2604收涨3.49%，报3206元/吨。
• 供应影响：1月抵运至新加坡的低硫燃料油套利船货到港量将反弹，对市场基本面构成累库压力。
• 需求支撑：下游需求回暖支撑市场，但海外汽柴油对低硫价差高位回落，后续支撑可能减弱。
• 市场展望：短期价格受地缘局势影响波动较大，建议以观望为主。

沥青

• 价格表现：BU2603收涨1.39%，报3279元/吨。
• 供应情况：2月炼厂排产小幅下降，部分地炼停产，供应收紧。
• 需求影响：淡季叠加寒潮雨雪天气，终端需求受阻，下游仍以入库为主。
• 市场展望：短期关注社库累库速度，市场整体震荡。

聚酯

• 价格表现：TA605收于5438元/吨，收跌0.18%；EG2605收于3994元/吨，收跌0.08%。
• 供应变化：部分装置重启，如华东50万吨/年的MEG装置；西南36万吨/年的乙二醇装置已恢复。
• 需求预期：聚酯下游减产，节前备货动力不足，春节后需求修复预期较强。
• 市场展望：短期PX和TA价格高位震荡，乙二醇价格震荡，关注伊朗局势和供应变化。

橡胶

• 价格表现：RU2605下跌85元/吨至16230元/吨；NR主力下跌10元/吨至13085元/吨；BR主力上涨335元/吨至13265元/吨。
• 库存变化：青岛保税区库存减少，但一般贸易库库存增加，整体库存微幅上升。
• 市场展望：橡胶基本面矛盾有限，预计胶价维持震荡；丁二烯橡胶价格跟随成本端。

甲醇

• 价格表现：太仓现货价格2300元/吨，CFR中国价格265-269美元/吨。
• 供应与需求：国内检修装置运行稳定，供应高位震荡；MTO装置负荷下降，港口去库压力仍存。
• 市场展望：预计甲醇维持底部震荡，注意伊朗局势风险。

聚烯烃

• 价格表现：华东拉丝主流在6530-6650元/吨，PE和PP利润承压。
• 供应与需求：上游部分检修装置加快复产，产量维持高位；临近春节，下游工厂陆续停工。
• 市场展望：预计聚烯烃将宽幅震荡，短期偏强。

聚氯乙烯（PVC）

• 价格表现：华东市场价格上调，电石法5型料4680-4810元/吨，乙烯料主流参考4850-5000元/吨。
• 基本面：供给高位震荡，国内需求放缓，基本面偏空。
• 市场展望：预计PVC价格维持底部震荡，出口政策影响长期走势。

市场消息

1. 哈萨克斯坦关键黑海码头恢复运行，缓解欧洲市场供应紧张。
2. 中东局势持续紧张，美国派遣海军力量引发对伊朗原油产出的担忧。

基差与价差分析

基差

• 原油：SC2603基差为-15.17元/桶，基差率-3.36%。
• 燃料油：FU2603基差为-33.9元/吨，基差率-1.22%。
• 低硫燃料油：LU2604基差为-60元/吨，基差率-1.90%。
• 沥青：BU2603基差为-129元/吨，基差率-3.95%。
• 乙二醇：EG2605基差为-115元/吨，基差率-2.87%。
• 聚丙烯：PP2605基差为-56元/吨，基差率-0.84%。
• 天然橡胶：RU2605基差为-305元/吨，基差率-1.88%。
• 20号胶：NR2605基差为452元/吨，基差率3.45%。

跨期价差

• 燃料油：01-05价差为6.81元/吨，05-09价差为3.49元/吨。
• 沥青：主力与次主力价差为-129元/吨。
• LLDPE：05-09价差为-115元/吨，01-05价差为-115元/吨。
• PP：05-09价差为-56元/吨，01-05价差为-56元/吨。

跨品种价差

• 原油内外盘价差：维持震荡，受地缘政治影响。
• 燃料油高低硫价差：FU与LU价差维持在一定水平。
• 乙二醇-PTA价差：维持震荡，关注供需变化。
• PP-LLDPE价差：维持震荡，成本端影响显著。
• 天胶-20号胶价差：维持震荡，关注库存变化。

研究团队介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，多次获得优秀分析师称号。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，美国威斯康星大学硕士，长期关注能源化工产业链。
• 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析，多次在主流财经媒体发表观点。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师，工学硕士，具备期现结合经验。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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