20230310-宝城期货-橡胶周报_风险偏好降低_沪胶弱势下行_11页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

2023年3月10日当周，橡胶市场整体呈现弱势下行趋势，受宏观利多不及预期和美联储释放鹰派信号影响，市场风险偏好降低，导致橡胶期货价格下跌。沪胶2305合约周内跌幅达4.88%，标胶2305合约跌幅达5.16%。市场整体处于供需紧平衡状态，未来仍需关注供应端变化和需求复苏情况。

主要观点

• 市场回顾：

  • 现货价格维持在11750元/吨一线震荡整理，基差小幅升阔至-315元/吨。
  • 沪胶期货价格跌破箱体震荡区间，最低下探至11975元/吨，标胶期货价格也显著回落。
  • 月间价差维持贴水模式，贴水幅度扩大至130元/吨。

• 全球胶市展望：

  • 东南亚产胶国将进入新一轮低产期，预计2023年二季度开始供应压力回升。
  • 全球天然橡胶产量预计2023年达到1469.3万吨，消费量达到1473.8万吨，全年供需或出现4.5万吨缺口，维持紧平衡状态。

• 国内需求分析：

  • 轮胎行业开工率稳中有升，全钢胎开工负荷为68.7%，半钢胎开工负荷为73.8%。
  • 汽车产销回暖，2月销量同比大幅增长，新能源汽车市场占有率提升至26.6%。
  • 重卡销量环比增长50%，同比增加15%，市场信心有所恢复。

• 库存情况：

  • 上期所橡胶期货库存略有减少，注册仓单略有增加。
  • 青岛保税区橡胶库存增加，一般贸易库库存达59.94万吨，保税区库存达19.16万吨，合计库存大幅增加。

关键信息

1. 市场表现

• 沪胶2305合约：周内跌幅4.88%，最低下探至11975元/吨，价格回落至11990元/吨。
• 标胶2305合约：周内跌幅5.16%，最低下探至9720元/吨。
• 基差变化：沪胶基差维持在-315元/吨，周度变化为+190元/吨。

2. 供应与需求

• 全球供应：预计2023年全球天然橡胶产量1469.3万吨，消费量1473.8万吨，全年供需紧平衡。
• 国内供应：2023年1月产量113.18万吨，较去年同期增长13.30%。
• 国内需求：轮胎开工率稳中有升，汽车产销回暖，重卡销量回升，物流业景气指数改善。

3. 未来展望

• 供应预期：4-5月份将进入新一轮割胶季，供应压力上升。
• 价格走势：3月份为传统胶价下跌月份，预计沪胶2305合约将维持震荡偏弱态势。

结论

受全国两会预期兑现和美联储加息预期增强影响，橡胶市场风险偏好降低，期货价格弱势下行。尽管国内汽车和轮胎行业需求有所回暖，但整体仍处于复苏阶段，叠加供应端预期增强，3月份胶价大概率继续下跌。预计沪胶2305合约将延续震荡偏弱走势，投资者需密切关注供需变化及宏观经济动向。

投资咨询团队简介

宝城期货投资咨询团队专注于宏观及商品各板块研究，成员在业内享有较高声誉，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师。团队在多个交易所获得高级分析师、资深分析师称号，并在业内评选中荣获最佳工业品分析师称号。

免责条款

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户应自行判断投资决策是否符合其特定状况，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。